20260907-华鑫证券-电力设备行业周报_AI基础设施投资继续扩张_电力与存储成为下一阶段重要增量_24页_904kb

AI 基础设施投资扩张，电力与存储成新增长点

核心内容概述

当前 AI 基础设施投资持续扩张，市场关注点逐步从 GPU 供给扩展至电力基础设施、存储设备及数据中心配套环节。随着 AI 算力需求增长，电力与存储成为下一阶段的重要增量方向。AI 基础设施投资带动电力设备需求，如变压器、中高压开关、储能系统、微电网控制等。同时，HBM 存储需求旺盛，其扩产将传导至制造设备、先进封装和测试环节。

主要观点

1. AI 基础设施投资持续扩张

   • AI 算力需求保持高景气，推动电力、存储及数据中心配套环节的资本开支增长。
   • 电力基础设施成为 AI 数据中心建设中的关键一环，GW 级数据中心建设推动电网接入、供配电能力、储能等设备需求。
   • 电力设备需求增长路径更清晰，交付周期长、供给约束强，成为 AI 资本开支中持续性较强的受益方向。

2. 电力与存储成为下一阶段重点

   • 电力设备：随着 AI 数据中心负荷提升至 GW 级，电力设备需求持续增长，尤其关注变压器、中高压开关设备、储能、备用电源及微电网控制系统。
   • 存储设备：HBM 产能持续扩张，推动存储制造设备、先进封装及测试环节需求增长，HBM 增长不仅来自 GPU 出货量，也来自单芯片存储价值量提升。

3. 市场表现与投资建议

   • 电力设备板块上周下跌 3.95%，排名第 24 名，但核心子板块如变压器、中高压开关设备、储能等仍具成长性。
   • 投资建议关注三条主线：输配电设备、供电架构升级相关设备（如 HVDC/800VDC、SST、中压 UPS）、储能及现场能源系统。
   • 推荐关注的公司包括：海鸥股份（买入）、新风光（买入）；建议关注国产算力标的：盈峰环境；海外算力标的：科士达、新风光、海鸥股份、恒林股份。

关键信息

• AI 基础设施投资趋势：AI 算力需求持续增长，带动电力、存储及数据中心配套设备投资，电力基础设施成为新的增长点。
• 行业动态：
  • 电力设备：全球及国内电网投资进入新周期，“十五五”期间预计投资超 5 万亿元，特高压、配电网、微电网成为重点。AI 数据中心建设推动电力设备需求，如变压器、中高压开关、储能等。
  • AI 服务器与 PCB：AI 服务器升级带动高阶 PCB 需求，生益电子投资建设“芯算智联”项目，预计提升 AI 服务器及汽车电子领域 PCB 价值。
  • 机器人行业：人形机器人进入收入和出货兑现阶段，优必选和宇树科技实现大幅增长，产业链开始关注产能爬坡与成本下降。
• 光伏产业链：
  • 电池片价格：N 型电池片价格持续下行，受海外需求降温及成本端支撑减弱影响，预计九月价格将进一步下跌。
  • 组件价格：TOPCon 组件价格下跌，N 型组件出口均价降至 0.048 美元/瓦，BC 组件价格维持在 0.79 元/瓦左右。
  • 辅材价格：EVA、PET、铝材、电解铜等辅材价格小幅上涨，但市场整体仍偏弱。
• 储能市场数据：
  • 2026 上半年完成 785 次采招，总订单规模达 352.2GWh，同比增长 60%。
  • 独立储能需求占比提升至 74%，用户侧需求下降。
  • 储能系统集成商中，中车株洲所、海博思创、宁德时代、奇点能源、比亚迪等排名靠前。
  • 电芯集采中，海辰储能、宁德时代、楚能新能源、亿纬锂能、中创新航等企业入围规模较大。

风险提示

1. 行业技术发展进度不及预期
2. 行业竞争加剧
3. 大盘系统性风险
4. 推荐公司业绩不达预期

重点关注公司及盈利预测

总结

AI 基础设施投资持续扩张，电力与存储成为下一阶段主要增量方向。随着 GW 级数据中心建设加速，电力设备如变压器、中高压开关、储能系统等需求显著提升，而 HBM 存储需求旺盛，带动制造设备、封装及测试环节。市场对电力设备板块维持“推荐”评级，建议关注输配电设备、供电架构升级设备及储能系统。同时，光伏产业链价格下行，储能市场订单规模增长，独立储能占比提升，相关企业如海辰储能、宁德时代、中车株洲所等表现突出。整体来看，AI 基础设施投资带动电力与存储需求，为相关行业带来新的增长机遇。