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铝价回调去库提速分析总结

核心内容概览

本报告分析了2026年6月11日铝及氧化铝市场的价格变动、库存情况及策略展望，重点指出铝价回调、去库提速以及氧化铝市场供需格局的变化。

一、铝市场数据

1.1 铝现货价格

• 华东A00铝价：23970元/吨，较上一交易日上涨190元/吨，现货升贴水为-10元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。
• 中原A00铝价：23930元/吨，现货升贴水为-50元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。
• 佛山A00铝价：23990元/吨，较上一交易日上涨240元/吨，现货升贴水为10元/吨，较上一交易日上涨85元/吨。

1.2 铝期货表现

• 沪铝主力合约：开于23850元/吨，收于24055元/吨，较上一交易日上涨120元/吨。
• 最高价：24130元/吨，最低价：23830元/吨。
• 成交：197,364手，持仓：247,418手。

1.3 铝库存情况

• 国内电解铝锭社会库存：131.2万吨，较上一期减少4.8万吨。
• 仓单库存：487,290吨，较上一交易日减少1,197吨。
• LME铝库存：322,000吨，较上一交易日减少2,825吨。

二、氧化铝市场数据

2.1 氧化铝现货价格

• 山西：2710元/吨
• 山东：2685元/吨
• 河南：2720元/吨
• 广西：2670元/吨
• 澳洲FOB：310美元/吨

2.2 氧化铝期货表现

• 主力合约：开于2900元/吨，收于2899元/吨，较上一交易日下跌31元/吨（变化幅度1.08%）。
• 最高价：2926元/吨，最低价：2864元/吨。
• 成交：480,569手，持仓：277,350手。

2.3 铝合金价格

• 保太民用生铝采购价：17700元/吨，环比上涨100元/吨。
• 机械生铝采购价：18000元/吨，环比上涨100元/吨。
• ADC12报价：23400元/吨，环比上涨100元/吨。

2.4 铝合金库存

• 社会库存：4.33万吨
• 厂内库存：6.71万吨

2.5 铝合金成本与利润

• 理论总成本：23203元/吨
• 理论利润：297元/吨

三、策略分析

3.1 电解铝

• 铝价回调：铝价跌破24000元/吨，跌至战前水平。
• 市场反应：采购积极性增加，现货成交贴水快速修复。
• 库存变化：社会库存去库速度加快，尽管当前库存仍处于高位，但去库周期明确。
• 消费情况：消费刚性依旧存在，铝棒转产大扁锭趋势明显，铝水比例提高。
• 预期：若铝价超跌，下游或主动补库，推动社会库存去库提速，铝价或可逢低买入。

3.2 氧化铝

• 成本支撑：山西地区因安全督察影响，氧化铝减仓上涨。
• 铝土矿供应：几内亚政策对供应影响有限，CIF成交价上涨至70-71美元/吨，FOB价格未受矿价亏损压力。
• 进口量：到港量增加，港口库存充足，国内采购积极性不高。
• 供应过剩：新增产能释放导致库存持续累积，小规模减产难以扭转过剩格局。
• 策略：氧化铝市场建议波段操作，可配合期权进行风险管理。

四、风险提示

1. 海外政策超预期扰动：如美伊冲突等可能对铝价造成冲击。
2. 流动性变动超预期：市场资金流动变化可能影响价格走势。
3. 海外矿石供应新扰动：如运输或开采限制，可能影响铝土矿供应。

五、图表分析要点

• 图1：电解铝出口利润模型显示LME 0-3升水变化趋势。
• 图2：SHFE铝升贴水与现货价格走势，反映市场供需关系。
• 图3：LME铝季节性升贴水，呈现周期性波动。
• 图4：国内铝季节性升贴水，反映国内供需变化。
• 图5：海内外氧化铝价格对比，显示国内外价差。
• 图6：氧化铝进口盈亏与价格指数，反映进口成本变化。
• 图7：LME铝库存季节性，显示库存周期性变化。
• 图8：国内铝社会库存季节性，反映库存趋势。
• 图9：铝棒社会库存季节性，显示铝棒库存变化。
• 图10：电解铝进口盈亏，反映进口利润情况。
• 图11：氧化铝总库存，显示库存变化趋势。
• 图12：电解铝厂内氧化铝库存，反映企业库存。
• 图13：铝型材龙头企业开工率，反映下游需求。
• 图14：铝线缆龙头企业开工率，显示线缆行业状况。
• 图15：铝板带箔周度产量，反映产能释放情况。
• 图16：铝板带箔周度开工率，显示生产活跃度。
• 图17：山西氧化铝进口矿成本，显示成本变化。
• 图18：电解铝加权成本与利润，反映整体成本结构。
• 图19：生铝采购价格，显示不同地区价格差异。
• 图20：ADC12市场价，反映铝合金价格。
• 图21：ADC12理论利润，显示盈利状况。
• 图22：ADC12-A00无锡现货价差，反映价差变化。
• 图23：铝合金锭总库存，显示库存水平。
• 图24：国内废铝供应，显示废铝市场变化。

六、分析师信息

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

七、免责声明

本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担风险。报告内容可能根据市场变化进行更新，未经许可不得擅自使用或修改。

八、公司信息

• 公司名称：华泰期货有限公司
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 研究院：华泰期货研究院