20260923-银河期货-期权日报_金融期权波动率偏低_13页_1mb

期权日报总结 - 2026年9月23日

核心内容概览

• 市场整体表现：全市场成交量下降9.4%，持仓量下降5.9%。农产品板块持仓增加，而有色、能化、贵金属板块成交增加。
• 金融期权：易方达深证100ETF看跌期权成交占优。各金融期权平值IV普遍偏低，沪深300期权偏度偏低，看涨期权偏贵。
• 有色和新能源期权：沪镍、工业硅、沪锡、多晶硅、氧化铝看跌期权成交和持仓占优。氧化铝期权偏度处于高位，看跌期权较贵。
• 贵金属期权：各品种看涨期权成交和持仓占优。沪银、钯期权偏度偏低，看涨期权较贵。
• 能源化工期权：原油、PTA、短纤、甲醇、瓶片、LPG、聚丙烯、苯乙烯、沥青、对二甲苯等看跌期权成交占优。塑料、PTA、甲醇、纯苯、苯乙烯、对二甲苯期权偏度处于较高分位值，看跌期权较贵。
• 黑色期权：焦煤、铁矿石看跌期权成交和持仓占优。铁矿石、锰硅期权平值IV处于低位。
• 农产品期权：豆粕、菜油、菜粕、豆油、豆一、鸡蛋、玉米、生猪等看跌期权持仓占优。玉米期权平值IV处于高位，看涨期权较贵；花生期权偏度处于高位，看跌期权较贵。
• 波动率策略：根据期权量化指标及分位值，预期均值回归，可参考的策略包括买入和卖出看涨/看跌期权、比例价差等。

主要观点

金融期权

• 易方达深证100ETF：看跌期权成交占优，成交量PCR下降，持仓量PCR下降。
• 沪深300ETF：看涨期权偏贵，平值IV处于低位。
• 中证1000ETF：平值IV处于历史极低水平，预期波动率上升。

有色和新能源期权

• 氧化铝：平值IV处于低位，偏度处于高位，看跌期权较贵。
• 沪镍、工业硅、沪锡、多晶硅：看跌期权成交占优，平值IV处于低位。
• 沪铝：看跌期权成交占优，平值IV处于低位。

贵金属期权

• 沪银：看涨期权成交占优，平值IV处于低位。
• 钯：平值IV明显上涨，偏度处于低位，看涨期权较贵。
• 铂：平值IV明显上涨，偏度处于高位，看涨期权较贵。

能源化工期权

• 原油、PTA、短纤、甲醇、瓶片、LPG、聚丙烯、苯乙烯、沥青、对二甲苯：看跌期权成交占优。
• 塑料、PTA、甲醇、纯苯、苯乙烯、对二甲苯：偏度处于较高分位值，看跌期权较贵。
• 橡胶：平值IV处于高位，适合卖出波动率。

农产品期权

• 苹果、玉米淀粉：看跌期权持仓占优，偏度处于低位。
• 花生：偏度处于高位，看跌期权较贵。
• 白糖、豆油、玉米：看跌期权成交占优，平值IV处于低位。

关键信息

成交与持仓变化

• 农产品：成交量下降3.2%，持仓量上升1.8%。
• 有色和新能源：成交量上升1.7%，持仓量下降33.3%。
• 能源化工：成交量上升16.4%，持仓量下降9.2%。
• 贵金属：成交量上升14.0%，持仓量下降64.5%。
• 黑色：成交量下降9.7%，持仓量下降26.4%。
• 金融：成交量下降30.8%，持仓量下降0.6%。

波动率与偏度

• 金融期权：平值IV普遍偏低，偏度偏低。
• 有色和新能源期权：平值IV偏低，氧化铝偏度高。
• 能源化工期权：平值IV处于低位，部分品种偏度高。
• 农产品期权：平值IV处于低位，部分品种偏度高。

波动率策略建议

• 买入看涨/买入跨式：氧化铝、尿素。
• 买入看跌/买入跨式：苹果、双胶纸、沪银、锰硅、易方达深证100ETF、上证50、沪深300。
• 买入跨式/宽跨式：白糖、沪镍、工业硅、沪锡、多晶硅、玻璃、烧碱、铁矿石、中证1000。
• 卖出看涨/卖出跨式：橡胶。
• 卖出看跌/卖出跨式：玉米。
• 卖出跨式/宽跨式：纸浆、铂。
• 看涨比例价差/卖看跌买看涨：花生、PTA、甲醇、纯苯、塑料、LPG、PVC、聚丙烯、苯乙烯、对二甲苯。
• 看跌比例价差/卖看涨买看跌：玉米淀粉、钯。

风险提示

本报告基于市场数据和量化指标分析，仅供参考，不构成投资建议。投资需谨慎，注意市场风险。