20260921-银河期货-期权日报_沪银期权波动率偏低_13页_1mb

报告摘要

本报告为2026年9月21日的期权市场分析，主要涵盖金融、有色和新能源、贵金属、能源化工、黑色、农产品等板块的期权市场表现、波动率变化、市场情绪及策略建议。报告指出，整体市场波动率偏低，部分品种期权波动率出现明显变化，市场情绪偏向短期下跌预期，策略建议以买入或卖出跨式/比例价差为主。

成交量变化：
- 农产品：-14.9%
- 有色和新能源：+21.2%
- 能源化工：+4.7%
- 贵金属：+18.5%
- 黑色：-23.4%
- 金融：+20.9%
- 全市场：+9.2%
持仓量变化：
- 农产品：+2.5%
- 有色和新能源：+1.9%
- 能源化工：+4.6%
- 贵金属：-3.3%
- 黑色：+1.9%
- 金融：-0.2%
- 全市场：+1.4%

市场情绪：
- 丙烯、乙二醇、LPG期权成交量PCR处于全市场高位，市场博弈短期下跌预期；
- 纸浆、多晶硅、铂期权成交量PCR处于全市场低位，市场博弈短期上涨预期；
- 甲醇、沥青、乙二醇期权持仓量PCR处于全市场高位，持仓者博弈后市下跌或进行对冲；
- 红枣、生猪、纯碱期权持仓量PCR处于全市场低位，持仓者博弈后市上涨。
波动率：
- 平值IV明显上涨的品种：易方达科创50ETF（8.27pct）、南方中证500ETF（7.76pct）、华夏科创50ETF（7.17pct）；
- 平值IV明显下跌的品种：焦煤（-4.67pct）、燃油（-1.79pct）、棉花（-1.26pct）。
策略建议：
- 买入看涨/买入跨式：尿素、沪银；
- 买入看跌/买入跨式：嘉实中证500ETF、沪深300；
- 买入跨式/宽跨式：白糖、工业硅、沪锡、多晶硅、铁矿石、上证50、中证1000；
- 卖出看涨/卖出跨式：玉米淀粉、纸浆、沪铝、橡胶、沥青；
- 卖出看跌/卖出跨式：棉花、玉米、氧化铝、南方中证500ETF；
- 卖出跨式/宽跨式：沪铜；
- 看涨比例价差/卖看跌买看涨：塑料、PVC、聚丙烯、对二甲苯、易方达深证100ETF；
- 看跌比例价差/卖看涨买看跌：沪镍、沪铅、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF、易方达创业板ETF、华夏上证50ETF。

市场情绪：
- 沪铝、沪锡看跌期权成交占优；
- 沪锡、沪铜看跌期权持仓占优。
波动率：
- 平值IV处于低位的品种：工业硅、沪锡、多晶硅；
- 平值IV处于高位的品种：沪铅、沪铜、氧化铝；
- 偏度处于低位的品种：沪镍、氧化铝、沪铅，看涨期权较贵；
- 偏度处于高位的品种：氧化铝，看跌期权较贵。

市场情绪：
- 各品种看涨期权成交、持仓占优。
波动率：
- 沪银期权平值IV处于低位；
- 沪金、铂、钯期权平值IV处于高位；
- 偏度处于低位的品种：沪金、沪银、钯，看涨期权较贵；
- 偏度处于高位的品种：铂，看跌期权较贵。

市场情绪：
- 丙烯、甲醇、LPG、乙二醇、沥青、对二甲苯等看跌期权成交占主导；
- 原油、甲醇、乙二醇、沥青等多个品种看跌期权持仓占优。
波动率：
- 平值IV处于低位的品种：尿素；
- 平值IV处于高位的品种：橡胶、沥青；
- 偏度处于较低分位的品种：玉米淀粉、纸浆、棉花、玉米，看涨期权较贵；
- 偏度处于较高分位的品种：玉米，看跌期权较贵。

市场情绪：
- 铁矿石看跌期权成交、持仓占优。
波动率：
- 平值IV处于低位的品种：铁矿石、锰硅；
- 平值IV处于高位的品种：焦煤；
- 偏度处于较低分位的品种：玉米淀粉、纸浆，看涨期权较贵；
- 偏度处于较高分位的品种：玉米，看跌期权较贵。

市场情绪：
- 苹果、原木看跌期权成交占优；
- 豆粕、菜油、菜粕、豆油、豆一看跌期权持仓占优。
波动率：
- 平值IV处于低位的品种：原木；
- 平值IV处于高位的品种：纸浆、棉花、玉米淀粉、玉米；
- 偏度处于较低分位的品种：玉米淀粉、纸浆，看涨期权较贵；
- 偏度处于较高分位的品种：玉米，看跌期权较贵。

买入看涨/买入跨式：适合IV极低且左偏极端的品种，如尿素、沪银。
买入看跌/买入跨式：适合IV极低且右偏极端的品种，如嘉实中证500ETF、沪深300。
买入跨式/宽跨式：适合IV处于历史极低水平的品种，如白糖、工业硅、沪锡、多晶硅、铁矿石、上证50、中证1000。
卖出看涨/卖出跨式：适合IV极高且右偏极端的品种，如玉米淀粉、纸浆、沪铝、橡胶、沥青。
卖出看跌/卖出跨式：适合IV极高且左偏极端的品种，如棉花、玉米、氧化铝、南方中证500ETF。
卖出跨式/宽跨式：适合IV处于历史极高水平的品种，如沪铜。
看涨比例价差/卖看跌买看涨：适合Skew处于历史极高的品种，如塑料、PVC、聚丙烯、对二甲苯、易方达深证100ETF。
看跌比例价差/卖看涨买看跌：适合Skew处于历史极低的品种，如沪镍、沪铅、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF、易方达创业板ETF、华夏上证50ETF。