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钢材及黑色金属市场总结（2026/9/23）

核心内容概览

本报告主要分析了黑色金属市场（包括螺纹钢、热轧板卷、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁、工业硅、多晶硅、玻璃、纯碱）的近期行情及策略观点，涵盖价格走势、供需变化、成本支撑、政策影响及市场情绪等多方面内容。

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主要观点

1. 螺纹钢

• 行情资讯：
  • 螺纹钢主力合约（rb2701）收于3114元/吨，下跌0.10%。
  • 现货价格天津和上海分别为3260元/吨，上涨10元/吨。
  • 注册仓单维持稳定，市场情绪偏弱。
• 策略观点：
  • 国内宏观层面，中钢协减产呼吁及现房销售改革带来情绪利多，但销售端回暖尚未传导至新开工与施工端。
  • 海外宏观扰动较大，美联储加息预期反复，美债收益率扰动人民币汇率与大宗商品风险偏好。
  • 基本面供需双弱，钢厂盈利率处于历史低位，现货利润收缩至历史低位。
  • 钢铁产业链整体利润不足，或倒逼下游钢厂减产。
  • 关键关注点：焦煤供应恢复、铁水及成材产量变化。
  • 策略：逢高空材，中期以宽幅震荡为主。

2. 热轧板卷

• 行情资讯：
  • 热轧板卷主力合约（hc2701）收于3299元/吨，下跌0.27%。
  • 现货价格乐从和上海分别为3330元/吨，环比持平。
  • 注册仓单环比减少294吨。
• 策略观点：
  • 供给端海外矿石发运量整体偏高，需求端受钢厂利润低迷影响，铁水产量走弱。
  • 短期价格震荡，关注成本端变化及政策面刺激。
  • 铁矿石价格受多重因素压制，预期震荡运行。

3. 铁矿石

• 行情资讯：
  • 铁矿石主力合约（I2701）收于708元/吨，下跌0.98%。
  • 现货价格青岛港PB粉为678元/湿吨，折盘面基差17.42元/吨。
  • 47港口库存环比上升，钢厂补库持续。
• 策略观点：
  • 供给端海外发运量高位回落，需求端铁水产量小幅回升但钢厂盈利率仍低。
  • 短期价格震荡，关注煤炭保供政策及焦煤供需变化。
  • 铁矿石价格受成本端和情绪面双重压制，需警惕后续震荡下行风险。

4. 锰硅、硅铁

• 行情资讯：
  • 锰硅主力（SM611）收涨0.48%，现货价格天津为5750元/吨，折盘面5940元/吨。
  • 硅铁主力（SF611）收涨0.07%，现货价格天津为6180元/吨，折盘面6140元/吨。
• 策略观点：
  • 供需边际宽松，供给环比回升，下游建材需求疲软。
  • 煤炭市场对成本端支撑较强，锰硅、硅铁价格震荡走弱。
  • 煤炭供给若逐步修复，可能带动成本下移，压制盘面价格。
  • 铁合金缺乏独立行情基础，继续宽幅震荡。

5. 工业硅、多晶硅

• 行情资讯：
  • 工业硅主力（SI2611）收涨0.24%，现货价格华东不通氧553#为9300元/吨。
  • 多晶硅主力（PS2611）收涨2.46%，现货价格N型颗粒硅平均价39.5元/千克。
• 策略观点：
  • 工业硅供给收缩已兑现，但需求端存在减量预期。
  • 多晶硅行业存在减产预期，对工业硅需求压制。
  • 成本端煤炭价格回落，但行业整体仍承压。
  • 预计工业硅价格震荡承压，运行区间参考8200-9000元/吨。
  • 多晶硅价格受政策与基本面拉扯，维持宽幅震荡。

6. 玻璃、纯碱

• 行情资讯：
  • 玻璃主力合约（FG2701）收涨0.98%，现货价格湖北5mm为990元/吨。
  • 纯碱主力合约（SA2701）收跌0.10%，现货价格沙河重碱为985元/吨。
• 策略观点：
  • 国内宏观偏弱，地产数据未验证需求改善，政策预期尚未兑现。
  • 玻璃现货提涨一轮后下游接受度转差，产销下滑。
  • 纯碱库存高位，检修接近尾声，成本端煤炭价格回落。
  • 两者行情更多交易国内政策预期，缺乏持续上行基础。
  • 策略：围绕估值底震荡运行，等待基本面指引。

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关键信息汇总

品种	主力合约价格（元/吨）	涨跌幅	现货价格（元/吨）	基差	供应/需求趋势
螺纹钢	3114	-0.10%	3260	+9	供需双弱
热轧板卷	3299	-0.27%	3330	-5	需求疲软
铁矿石	708	-0.98%	678	+17.42	供给偏高，需求疲软
焦煤	2450（山西柳林低硫）	0	2450	-20	供应短缺
焦炭	1930（日照港准一出库）	0	1930	0	需求疲软
锰硅	5836	+0.48%	5750	+104	供给回升，需求低迷
硅铁	5994	+0.07%	6180	+186	供给收缩，需求低迷
工业硅	8475	+0.24%	9300	+825	供给收缩，需求预期减量
多晶硅	37705	+2.46%	39.5元/千克	+3195	供给增加，需求疲软
玻璃	932	+0.98%	990	+9	库存高位，需求疲软
纯碱	1017	-0.10%	985	-1	库存高位，需求疲软

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市场关注重点

• 焦煤供应恢复：蒙煤通车与山西煤矿复产是关键变量。
• 钢厂利润与减产：钢厂盈利率处于低位，铁水产量存在下修压力。
• 政策预期：国内地产政策、煤炭保供政策及海外美联储加息预期。
• 成本端变化：煤炭价格波动对铁合金、工业硅、玻璃、纯碱等品种价格影响显著。
• 下游需求：建材需求疲软，光伏与有机硅需求变化将影响工业硅价格。
• 库存水平：焦煤、焦炭、纯碱库存高位，压制价格上行空间。

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总体策略建议

• 黑色金属：逢高空材，关注焦煤与铁矿石的供需变化，中期以宽幅震荡为主。
• 铁合金：锰硅、硅铁价格受成本端压制，预计震荡走弱，需警惕煤炭价格回落风险。
• 工业硅与多晶硅：工业硅供给收缩但需求预期减量，多晶硅库存高企，价格震荡。
• 玻璃与纯碱：价格受政策预期与基本面拉扯，围绕估值底震荡，等待需求改善信号。

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数据来源

• MYSTEEL
• WIND
• 五矿期货研究中心

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