20260831-国贸期货-_烧碱周报（SH）_现货价格企稳_烧碱期货区间震荡_21页_1mb

烧碱周报（SH）总结

核心内容概述

本报告由国贸期货能源化工研究中心发布，时间2026年8月31日，主要分析了烧碱市场的供需基本面、价格走势、库存情况及投资策略。

主要观点与策略

1. 供需基本面

• 供给：中国10万吨及以上烧碱样本企业产能利用率77.1%，环比上升1.1%。西北、华北、华东、东北区域负荷提升，但华中、西南负荷下滑。本周国内熔盐法片碱样本企业周产量为96230吨，环比减少1.26%。
• 需求：氧化铝开工率有所下滑，非铝需求疲软。粘胶短纤行业产能利用率稳定在88.84%，印染企业开机率维持在50.42%左右，同比下滑明显。
• 库存：全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存47.96万吨，环比下降0.89%，同比上升26.35%。华中、华东、东北、华南、西南库容比下降，而西北、华北库容比上升。
• 基差：当前主力合约基差在12.88附近，盘面价格贴水。
• 利润：原辅料成本下行，能源成本小幅上行，烧碱理论生产成本下降，但液氯价格下跌，导致氯碱利润整体下行。山东氯碱利润为-136.97元/吨，环比下降68.86%。
• 估值：现货价格低位，主力合约贴水，估值偏空。
• 宏观：暂无明显驱动因素。

2. 投资观点

• 短期策略：建议保持观望，关注月差机会。
• 风险提示：需关注液氯价格变动、电价政策变动及全球经济衰退等风险。

市场行情回顾

• 现货价格：山东现货价格企稳，但期货价格区间震荡。
• 期货走势：主力合约价格为1909元/吨，较上周1920元/吨小幅下跌0.57%。
• 价差变化：近月-主力价差-49元/吨，环比上升58.06%；主力-次主力价差-36元/吨，环比上升7.69%。
• 持仓变化：总持仓量下降，远月合约有所增仓。

关键数据与图表分析

1. 产量与开工率

• 国内产量：本周国内烧碱产量78万吨，环比下降0.76%。
• 区域产量：山东、华北、西北产量分别为78万吨、26万吨、19万吨，环比均有小幅下降。
• 开工率：全国烧碱开工率77.1%，环比下降0.90%。山东开工率微升至78.8%。

2. 库存情况

• 全国库存：47.96万吨，环比下降0.89%，同比上升26.35%。
• 区域库存：华中库存下降11.79%，华东库存基本持平，西北、华北库存上升。

3. 成本与利润

• 成本：原辅料成本下行，能源成本小幅上行，烧碱理论生产成本下降。
• 利润：山东氯碱利润为-136.97元/吨，环比下降68.86%；西北氯碱利润为157.54元/吨，环比下降16.26%。

4. 下游需求

• 氧化铝：开工率下降，库存累库，利润较差。
• 非铝需求：印染行业进入季节性淡季，开机率维持在50%左右。
• 粘胶短纤：产能利用率稳定在88.84%，行业运行平稳。

主产区电价与市场表现

• 电价：山东、江苏、浙江、蒙西、蒙东等地电力月均价均有波动，反映能源成本变化。
• 液氯价格：山东液氯均价调整为100元/吨，对烧碱成本有一定支撑作用。

团队与研究背景

• 团队构成：国贸期货能源化工研究中心由6名成员组成，涵盖金融学、统计学、化工等专业背景。
• 研究经验：团队成员在能化板块有多年产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑。
• 研究成果：团队成员曾多次在主流期货媒体发表文章，获得多项分析师奖项，如上期所卓越分析师、郑商所高级短纤分析师等。

免责声明

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