20260910-通惠期货-铜日报_铜价与疲软需求相互压制_铜价高位震荡上下受限_8页_1mb

铜价分析总结

一、铜期货市场数据变动分析

主力合约与基差

SHFE铜期货主力合约在9月9日收于110870元/吨，较9月8日上涨350元/吨，涨幅为0.32%。相较于9月3日的109260元/吨，累计上涨1610元/吨。现货方面，SMM 1#铜在9月9日报价为111640元/吨，较9月8日上涨250元/吨。

现货升贴水

• 升水铜：9月9日为195元/吨，较9月8日减少30元/吨，降幅为13.33%。
• 平水铜：9月9日为85元/吨，较9月8日减少40元/吨，降幅为32.00%。
• 湿法铜：9月9日为10元/吨，较9月8日减少65元/吨，降幅为86.67%。

持仓与成交

LME铜持仓量在9月8日为266744手，较前一日增加453手，变化有限。在高铜价背景下，下游采购以刚需为主，成交活跃度或有所降温。

二、产业链供需及库存变化分析

供给端

全球铜矿供应呈现短期偏紧、远期宽松的格局。智利国家铜业公司（Codelco）2026财年上半年钼产量为6500吨，同比下降14.5%，侧面反映铜矿供应收缩。纳米比亚Kombat铜矿计划于9月启动矿井排水，10月调试选矿厂，11月正式恢复地下采矿，预计将在四季度增加铜精矿供应，但短期内供应偏紧。

需求端

在9月9日铜价升至高位后，部分终端企业担忧价格继续上行，趁盘面回落小幅补库，但整体仍以刚需采购为主，市场观望情绪较浓。线缆等主要消费领域订单走弱，铜箔企业订单相对稳定。高铜价对终端消费的抑制作用逐步显现。

库存端

三地库存均出现回落：

• SHFE铜库存：9月9日为235825吨，较9月8日减少1900吨，降幅为0.8%。
• LME铜库存：9月9日为21009吨，较9月8日减少403吨，降幅为1.88%。
• COMEX铜库存：9月8日为767275短吨，库存维持高位。

库存去化对价格形成支撑，但LME升水大幅收窄显示海外低库存提振效应减弱。

三、价格走势判断

驱动因素

• 供给端：矿端偏紧与库存去化构成价格支撑，但纳米比亚Kombat铜矿复产预期限制上方空间。
• 需求端：高铜价抑制下游采购意愿，线缆需求偏弱，铜箔需求相对稳定。
• 宏观情绪：2026SMM华南有色金属年会于9月9日至11日召开，对市场情绪有一定提振，但缺乏实质性政策利好刺激。

走势预期

未来一到两周，铜价预计维持高位震荡走势。技术面显示SHFE铜价在110000元/吨上方运行，价格变动区间参考109000-112000元/吨。整体来看，供需矛盾在短期内难以完全缓解，但高铜价对需求形成抑制，价格上行空间受限。