国防军工行业：国际航空产业链困局下的中国制造机遇浅析-240720-国联证券-33页_2mb

国际航空产业链困局下的中国制造机遇浅析

核心内容概述

当前国际航空产业链面临严峻挑战，波音与空客因安全问题、供应链紧张及市场需求变化，导致订单与交付比例失衡，交付能力受限。与此同时，中国航空制造业正迎来发展机遇，尤其在国产大飞机C919的适航认证与出口推广、以及航空产业链本土化加速方面表现突出。

主要观点

1. 飞机订单与交付现状

• 整体订单出货比上升：2024年第一季度，全球飞机整体订单出货比为2.70，同比提升，表明市场需求旺盛。
• 窄体机供不应求：波音737与空客A320的订单出货比分别为3.68与3.46，显著高于整体水平，显示窄体机市场紧张。
• 空客交付提升受限：空客2024年上半年交付323架飞机，同比增长2%，但因供应链问题，全年交付目标下调至770架。
• 波音交付持续低迷：2024年上半年交付175架飞机，订单数量下降70%，表明波音面临严重挑战。

2. 波音安全与供应链问题

• 安全事件频发：波音737 MAX和777等机型多次发生事故，涉及多个系统和部件，显示其存在系统性质量问题。
• 质量问题原因：波音过度金融化、政商勾结、产业链空心化和工程师文化衰退。
• 供应链紧张：主要由发动机问题和地缘政治影响（如俄乌战争）导致，进一步加剧交付赤字。

3. 中国航空产业链机遇

• “本地为本地”趋势：全球航空供应链正向本地化转变，中国有望成为第三条供应链。
• 空客在中国布局：空客天津第二条A320总装线将于2025年投产，推动中国本土供应链发展。
• 中国供应商增长：中国合格供应商数量从2016年的72个增长至2021年的107个，成为空客供应商的重要组成部分。

4. C919的适航与出口前景

• 适航认证进展：C919已向EASA提交适航申请，预计2025年取得欧盟适航认证，将有助于其进入欧洲市场。
• 海外进展：文莱骐骥航空成为C919首位海外客户，越南航空也在考虑采购C919。
• 运营数据良好：截至2024年4月，C919累计商业运行5313.81小时，执行航班1887班，平均客座率79.4%，表现稳定。

5. 中国民航需求预测

• 未来五年需求：基于不同假设，2024-2028年我国民航客机年需求分别为1621、2092、2349架，年化需求分别为324、418、470架。
• 运力缺口：2023年波音与空客在中国交付106架飞机，未来需求缺口较大。

关键信息

1. 飞机交付与订单比

• 2024Q1：全球飞机订单出货比为2.70，波音为1.52，空客为1.20。
• 窄体机：波音737订单出货比为3.68，空客A320为3.46，显示窄体机供不应求。

2. 波音安全与交付问题

• 2024年上半年：波音订单156架，交付175架，同比大幅下滑。
• 事故频发：包括737 MAX、777、757、787等多个机型，涉及多个系统问题。

3. 空客供应链与交付情况

• 交付调整：空客将A320月产计划从2026年推迟至2027年，目前月产量为50架。
• 订单交付比：2024年上半年订单交付比为96%，预计全年交付量为770架。

4. 中国航空产业链发展

• 转包业务发展：从学习期、成长期到快速发展期，中国航空制造能力不断提升。
• 本地化趋势：中国成为全球航空供应链的重要组成部分，尤其在零部件和原材料供应方面。

5. C919出口潜力

• 适航认证：C919已向EASA提交申请，预计2025年取得认证，将有助于进入欧洲市场。
• 市场布局：短期国内运营，中期“一带一路”国家，长期欧洲市场。

未来展望

• 中国航空制造崛起：随着供应链本土化加速和C919适航认证进展，中国有望在全球航空市场中占据更大份额。
• 全球需求持续：预计到2026年，全球航空产业将面临870架窄体飞机的交付赤字，为中国制造提供机遇。
• 政策支持：上海等地出台政策支持民用大飞机产业链发展，助力中国航空制造业升级。

中国航空产业链本土化加速

• 空客与波音的布局：空客天津扩产、波音737中心厂房落户，推动中国参与全球航空制造。
• 供应商增长：中国合格供应商数量增加，尤其在原材料和零部件领域，增强供应链竞争力。
• 转包业务发展：中国航空制造从简单加工发展到复杂部件生产，参与企业增多，合作形式多样化。

中国民航需求测算

• 历史交付量：2022-2041年全球预计交付42428架客机，中国占22%，一带一路国家占29%。
• 未来需求：预计2024-2028年，中国民航客机年需求分别为1621、2092、2349架，年化需求分别为324、418、470架。
• 运力缺口：2023年交付量仅为106架，未来需求缺口显著。

总结

中国航空产业链在波音与空客面临安全与供应链问题的背景下，迎来重要发展机遇。通过加强本土化供应链建设、提升转包业务能力以及推动国产大飞机C919的适航认证与出口，中国有望在全球航空市场中占据更大份额。未来几年，随着全球交付赤字的扩大，中国航空制造将在国际市场上发挥越来越重要的作用。