20251221-东吴证券-电力设备行业跟踪周报_储能全球开花需求旺盛_AIDC和人形加速_50页_2mb

电力设备行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周电力设备行业整体表现偏弱，主要子行业如发电设备、风电、光伏等均出现下跌。然而，储能、人形机器人、AIDC（人工智能数据中心）及固态电池等细分领域需求旺盛，成为推动行业增长的关键力量。全球储能装机需求预计明年将增长60%以上，长期复合增长率达30-50%。人形机器人进入量产阶段，市场空间巨大，预计2025年将是国内量产元年。固态电池技术进入中试阶段，产业链布局加速。光伏板块虽面临终端需求疲软，但硅料价格托底，产业链价格有望逐步企稳。

主要观点

储能板块

• 全球需求强劲：储能装机需求持续增长，美国、欧洲、中东等新兴市场表现突出，预计2025年全球储能装机增长60%以上，2026年维持50-60%增长。
• 技术升级：全钒液流、锌铁液流等储能技术被工信部推荐，推动技术发展与应用。
• 国内发展：国内独立储能商业模式经济性已跑通，成为增长主力，预计2025年国内储能装机增长35%至150GWh+，2026年增长60%+至250GWh左右。
• 价格上行：储能需求超预期，价格已上涨3-5分/W，材料如6F、VC价格大幅上涨，预计2026年其他材料也将跟进涨价。

人形机器人板块

• 市场潜力巨大：人形机器人预计远期市场空间达1亿台以上，对应市场空间超15万亿。
• 产业链提速：特斯拉Gen3将在2026年Q1推出，国内人形机器人批量交付开始提速，产品、订单、资本端进展显著。
• 投资逻辑：当前处于0-1阶段，无需过分担忧份额与价格，行业将经历产能紧缺阶段，厂商量利双升。未来将进入1-10和10-N阶段，长期空间大。
• 推荐标的：执行器（三花智控、富临精工等）、减速器（科达利、绿的谐波等）、丝杆（浙江荣泰、北特科技等）、灵巧手（雷赛智能、伟创电气等）、整机（优必选、汇川技术等）。

AIDC与工控板块

• AIDC需求提升：海外算力升级对AIDC要求提升，高压、直流、高功率趋势明显，国内相关公司迎来出海机遇。
• 工控弱复苏：2025年工控需求总体弱复苏，锂电、风电、机床等子行业向好，同时布局机器人第二增长曲线。

电动车板块

• 销量增长：11月国内电动车销量182万辆，同比增长21%，全年预计增长31%，2026年预计增长15%。
• 出口贡献显著：出口销量明显增加，为行业增长提供支撑。
• 欧洲市场：欧洲9国11月电动车销量28.7万辆，同比增长40%，渗透率提升，2025年全年销量预计近400万辆，增长35%。
• 产业链进展：固态电池进入中试关键期，比亚迪、国轩高科等企业已实现车规级电芯下线，能量密度达350-400Wh/kg，预计2025H2-2026H1进入中试线落地阶段。

关键信息

市场价格与周环比

• 碳酸锂：国产价格9.98-10.15万/吨，上涨3.1%-3.0%；电池级SMM价格9.765万/吨，上涨0.1%。
• 正极材料：锰酸锂-动力SMM 4.4万/吨，上涨2.3%；钴酸锂SMM 37.94万/吨，上涨0.5%；磷酸铁锂-动力SMM 4.0285万/吨，上涨0.1%。
• 金属锂：SMM 63.25万/吨，上涨1.6%。
• 氢氧化锂：国产价格8.58万/吨，上涨1.2%；国产SMM价格8.628万/吨，上涨0.3%。
• 电池：圆柱18650-2500mAh价格4.8元/支，上涨1.1%；方形-铁锂SMM价格0.367元/W，上涨0.3%。
• 隔膜：5um湿法/国产SMM价格1.38元/平，上涨0.7%。
• 前驱体：四氧化三钴SMM价格35.95万/吨，上涨0.3%。
• 六氟磷酸锂：SMM价格16.95万/吨，下跌0.6%。
• 光伏玻璃：3.2mm/2.0mm价格19.00/12.25元/平，下跌2.56%-2.00%。

项目与政策

• 储能项目：本周共有3个储能设备项目招标，1个锂电池储能电站项目开标，中标价格191988.60万元。
• 国内政策：江西“十五五”规划中提到零碳园区建设，储能配置将逐步完善。
• 海外进展：天合储能与LightshiftEnergy深化合作，阿特斯集团英国光储项目获开发许可。

公司动态

• 帝科股份：发布股权激励计划，考核目标明确，激励公司增长。
• 东方电缆：中标多个电力和新能源项目，合计金额31.25亿元。
• 科达利：对子公司增资3亿元，提升产能。
• 赣锋锂业：兑付短期融资券，转让部分股权。
• 海优新材：向子公司增资7000万元，不向下修正转股价格。
• 思源电气：首次公开发行H股，计划融资不超过15%。
• 中利集团：转让全资子公司中利光纤，形成对合并报表外企业的担保。
• 比亚迪：销量持续向好，储能海外市场拓展顺利。

投资建议

推荐标的

• 电池龙头：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能。
• 结构件龙头：科达利。
• 材料龙头：湖南裕能、尚太科技、天赐材料、富临精工。
• 其他推荐：璞泰来、新宙邦、容百科技、华友钴业、中伟股份、恩捷股份、星源材质、德方纳米。
• 关注标的：龙蟠科技。
• 碳酸锂资源龙头：中矿资源、永兴材料、赣锋锂业。

风险提示

• 投资增速下滑
• 政策不及市场预期
• 价格竞争超市场预期