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明阳科技中报点评总结

核心内容

明阳科技于2026年8月13日发布了2026年半年报，并同步公告了权益分派预案。2026年上半年，公司实现营业收入1.84亿元，同比增长10.05%，归母净利润4246.61万元，同比增长33.20%。第二季度营业收入1.01亿元，同比增长23.06%，归母净利润2049.17万元，同比增长70.12%。整体来看，公司上半年业绩稳步增长，盈利水平有所提升。

主要观点

• 业绩增长：公司营业收入和归母净利润均实现同比增长，尤其是第二季度净利润增速显著，显示公司盈利能力增强。
• 毛利率提升：上半年毛利率从39.14%提升至40.33%，主要由于股份支付金额减少。其中，自润滑轴承、传力杆和金属粉末注射成形零件的毛利率也有不同程度提升。
• 市场拓展：公司深耕汽车座椅调节系统核心零部件市场，同时加快产业链的横向和纵向拓展，积极拓展商用车、工程机械等下游市场。
• 产品结构优化：主要产品包括金属粉末冶金零件、自润滑轴承、传力杆、金属粉末注射成形零件和座椅调节机构总成件，产品结构不断优化。
• 高分红策略：公司公告每10股派发现金红利2.25元，预计派发现金红利3004.93万元，显示公司经营质量良好、现金流稳健，同时彰显管理层对公司中长期业绩的信心。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2026年上半年为1.84亿元，同比增长10.05%；第二季度为1.01亿元，同比增长23.06%。
• 归母净利润：2026年上半年为4246.61万元，同比增长33.20%；第二季度为2049.17万元，同比增长70.12%。
• 毛利率：上半年从39.14%提升至40.33%。
• 每股收益（EPS）：2026年预计为0.73元/股，对应PE为17.88倍。
• 分红率：2026年为68.16%，较2025年的93.71%有所下降，但依然保持较高水平。

产品与市场

• 主要产品：金属粉末冶金零件、自润滑轴承、传力杆、金属粉末注射成形零件、座椅调节机构总成件。
• 市场应用：主要应用于汽车座椅调节系统，同时可拓展至机械电子工业、商用车、工程机械等领域。
• 区域增长：国内销售收入同比增长8.60%，国外销售收入同比增长71.12%，显示海外市场增长显著。

投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• 未来预测：
  • 2026-2028年营收预计分别为4.40亿元、5.03亿元、5.79亿元。
  • 归母净利润预计分别为0.97亿元、1.14亿元、1.33亿元。
  • EPS预计分别为0.73元、0.85元、1.00元。
  • PE预计分别为18倍、15倍、13倍。

风险提示

• 下游需求不及预期的风险。
• 市场竞争加剧的风险。
• 新产品研发进度不及预期的风险。

财务预测与指标

分析师信息

• 范想想：北交所分析师，日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士，2018年加入银河证券研究院。
• 张智浩：北交所分析师，哥伦比亚大学理学硕士，2024年加入中国银河证券研究院，从事北交所研究。

公司基本信息

• 股票代码：920663
• A股收盘价：13.00元
• 总股本：13,355万股
• 实际流通A股：6,408万股
• 流通A股市值：8亿元

附录：主要财务比率

评级标准

• 推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
• 谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%~20%之间。
• 中性：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间。
• 回避：相对基准指数跌幅5%以上。

免责声明

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