20250623-中泰国际证券-策略周报_避险情绪升温_大盘蓄势震荡_9页_1mb

策略周报总结：2025年6月23日

市场动态

• 香港股市：避险情绪升温，大盘震荡，恒生指数上周下跌1.5%，恒生科技指数下跌2.0%；资金流向内银等高股息资产避险，但科网股表现分化。
• 美国市场：面临通胀升温、流动性放缓和地缘风险，美股整体趋弱，消费放缓；结构分化，交易集中加剧波动。
• 宏观影响：地缘政治风险（如中美元贸易谈判和技术角力）、美联储政策（强调防通胀，利率预期调整）和全球通胀数据波动主导市场。

港股分析重点

• 大盘估值已回到过去七年中位水平，AH溢价低位。
• 建议优先吸纳表现落后的AI和机器人产业链，以及受益政策支持和产业周期向上的半导体产业链。
• 关注点：资金流入内银、医药板块，流出科网巨头；恒生指数支撑位在23,200-23,500点。

美股和美债展望

• 美股策略：维持谨慎，短期关注被错杀的银行股（高利率环境受益）和业绩强劲的科技龙头。
• 美债：十年期收益率高位震荡，避险买盘支撑，但通胀黏性和经济放缓风险引起关注。
• 美元指数：短期受地缘冲突支撑（维持98.5-100区间），但中期经济放缓和债务问题可能加剧下行压力。

宏观经济和政策

• 中国宏观：2025年陆家嘴论坛推动金融开放和科技产业升级，跨境支付通等政策深化；预计短期提升市场效能，中长期构建新质生产力金融支撑。
• 美国政策：美联储FOMC强调防通胀，失业率预测上调；消费数据如零售销售放缓，转向谨慎消费态度。

投资策略建议

• 港股：定向配置AI、机器人和半导体产业。
• 美股：保守观望，等待FOMC流动性静默期结束和通胀明朗。
• 避险重点：关注高股息资产和基本面稳定的板块。

风险提示

• 国际形势复杂化、政策执行不及预期、地缘政治波动（如贸易和技术之争）。
• 其他不确定性：美国债务风险、通胀粘性和消费数据波动。