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海外通胀反复 股指继续震荡总结

核心内容

本报告由陈梦赟撰写，分析了2023年2月27日的市场走势及未来展望，重点讨论了海外通胀、美联储政策预期、人民币汇率、两会行情以及A股市场的表现。

主要观点

短期市场展望

• 市场重回存量资金博弈格局，风险偏好明显回落。
• 短期指数或延续震荡走势，操作上建议暂时保持观望。
• 两会期间市场走势偏弱，政策预期逐步兑现。

中长期市场趋势

• 国内经济复苏和海外通胀下行趋势不变。
• 市场调整空间有限，不改A股震荡上行趋势。
• 两会后，随着政策预期落地，市场主线有望进一步明朗。

海外因素影响

• 美国1月核心PCE同比上涨4.7%，高于预期，反映出通胀仍有韧性。
• 美联储加息预期再度强化，预计3月、5月、6月分别加息25bp，且年内不再降息。
• 美元指数走强，导致人民币汇率承压。
• 外资流入放缓，上周北向资金合计净流出41.24亿元，为年内首次出现周度净流出。

关键信息

市场走势

• 上周多数指数小幅上涨，中证500领涨，创业板指领跌。
• 两市成交额明显回升，但市场情绪降温。

板块表现

• 煤炭、钢铁等周期板块表现突出。
• 消费板块表现偏弱。

两会行情统计（2011-2022年）

基差率与移仓成本

• 上周基差率走势分化，IH和IF上行，IC和IM下行。
• 截至2月24日，IF、IH、IC、IM当季年化升贴水率分别为0.12%、1.32%、-3.64%、-5.74%。

市场情绪与资金流向

• 融资余额与融资买入额占A股成交额比重显示市场情绪较为谨慎。
• 北向资金流入放缓，显示外资对市场的信心不足。

风险提示

• 美联储收紧超预期
• 地缘冲突升级
• 稳增长政策效果不及预期

结论

当前市场在海外通胀反复和美联储加息预期升温的背景下，短期仍以震荡为主。国内经济复苏态势不变，但市场缺乏基本面驱动因素，投资者应保持观望。两会期间市场通常偏弱，而两会后政策预期落地可能带来新的投资机会。