20220822-华鑫证券-法拉电子-600563.SH-公司事件点评报告_新能源市场需求高增_薄膜电容龙头持续受益_5页_257kb

法拉电子（600563.SH）公司事件点评报告总结

核心内容

法拉电子（600563.SH）作为国内薄膜电容龙头企业，2022年8月22日发布半年度业绩报告，显示公司上半年业绩表现亮眼，营业收入和净利润均实现同比增长。分析师团队对公司的未来发展前景持积极态度，给予“买入”投资评级，并基于行业趋势和公司能力提出了盈利预测。

主要观点

行业背景与市场前景

• 新能源需求增长：新能源汽车、光伏、风电、工控等领域的需求爆发，推动了薄膜电容市场的发展。
• 薄膜电容替代趋势：薄膜电容因其长寿命、耐高压、耐高温等特性，逐步替代铝电解电容，成为汽车滤波稳压电容的主流选择。
• 市场规模预测：全球薄膜电容市场预计从2020年的19.17亿美元增长至2027年的33.36亿美元，CAGR为7.40%。中国市场份额占全球67.75%，市场前景广阔。

公司业绩表现

• 2022年上半年：公司实现营业收入17.63亿元，同比增长37.46%；归母净利润4.32亿元，同比增长18.82%；扣非后归母净利润4.30亿元，同比增长24.74%。
• 盈利能力：2022年上半年毛利率为38.52%，同比下降5.13个百分点，但二季度毛利率环比提升1.36个百分点至39.17%，显示盈利能力有所修复。
• 费用控制：公司销售、管理、财务费用率分别为1.69%、4.31%、-1.22%，费用率同比降低1.79个百分点，体现高效运营能力。
• 研发投入：公司持续加大研发投入，2022年上半年研发费用为0.62亿元，同比增长22.07%。

公司竞争优势

• 产能优势：公司具备年产45亿只薄膜电容器及4500吨金属化膜的生产能力，产品覆盖广泛。
• 客户资源：产品已进入博世、大陆、SMA、华为、阳光电源、比亚迪、蔚来、小鹏等全球知名企业的供应链，具备较强的市场竞争力。
• 行业地位：公司是全球薄膜电容市场前三的生产厂商，国内市场份额领先。

关键信息

盈利预测

财务指标

投资建议

• 评级：买入（首次）
• 理由：公司受益于新能源行业的高增长，具备较强的市场竞争力和盈利能力，未来增长潜力较大。

风险提示

• 行业竞争加剧：薄膜电容市场竞争日益激烈，可能影响公司市场份额。
• 下游需求不及预期：新能源行业增速放缓可能影响公司业绩。
• 原材料价格波动：上游原材料价格波动可能对毛利率造成压力。

分析师信息

• 毛正：复旦大学材料学硕士，有三年美国半导体上市公司经验，五年商品证券投研经验，曾任职于国元证券、新时代证券，现任华鑫证券电子行业首席分析师。
• 尹斌：理学博士，新能源首席分析师，曾任职于比亚迪、中泰证券、东吴证券、博时基金、国海证券，多次获得新财富、水晶球最佳分析师称号。
• 刘煜：新加坡南洋理工大学集成电路设计硕士，2021年加入华鑫证券，从事电子行业研究。
• 赵心怡：香港中文大学电子工程学士，香港科技大学硕士，电子与金融复合背景，2022年加入华鑫证券，从事电子行业研究。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（预测个股相对沪深300指数涨幅＞20%）
• 行业投资评级：推荐（预测行业指数相对沪深300指数涨幅＞10%）

免责条款

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