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多晶硅周报总结

核心内容

本周多晶硅市场整体维持底部震荡格局，核心矛盾仍集中在供给侧难以去化与需求端增速偏弱之间。尽管市场对供给侧政策存在反复预期交易，且政策能够阶段性修复市场情绪和下游补库行为，但整体需求增长仍受限，难以支撑价格大幅反弹。

主要观点

• 多晶硅价格支撑增强：当前价格已接近头部企业先进产能的现金成本，企业挺价情绪增强，同时西部地区电价上涨导致成本上移，进一步压缩利润空间。
• 库存压力缓解：本周多晶硅库存大幅下降，国内库存降至27.6万吨，周环比减少13.5%，但库存去化主要为显性转隐性及下游阶段性补库所致，非持续需求改善。
• 行业出清缓慢：供给侧长期难以去化，行业出清进程缓慢，供给弹性远高于需求弹性。
• 出口受阻，外需增长有限：欧洲和亚洲经济增长受高通胀和美元强势影响，光伏出口下滑，仅美国保持较高增速，外需增长预期偏弱。
• 国内需求受限：新能源体系在电力系统中的渗透率提升导致消纳困境，国内需求面临低投资回报率与消纳难题的双重压制。

关键信息

多晶硅价格与成本

• 多晶硅价格：N型颗粒硅报价31.25元/千克，N型复投料报价31.9元/千克，N型硅价格指数31.9元/千克，电子级多晶硅报价27.8美元/千克，海外光伏级多晶硅报价16.25美元/千克。
• 现金成本区间：行业平均现金成本在34000至35000元/吨，头部企业现金成本在30000至32000元/吨。

周度数据

• 多晶硅产量：周度产量24500吨，周环比+7.5%。
• 多晶硅库存：国内库存27.6万吨，周环比-13.5%。
• 硅片产量：周度产量11.58GW，周环比-3.7%。
• 硅片库存：折算多晶硅库存5.23万吨，周环比+5%。
• 电池片库存：折算多晶硅库存2.32万吨，周环比-4%。
• 组件库存：折算多晶硅库存6.16万吨，周环比+2%。
• 总库存：折算多晶硅库存67.82万吨，周环比-6%。

产业链其他材料价格

• 硅粉价格：99硅粉报价9400元/吨，553#硅粉报价9400元/吨，周环比持平。
• 三氯氢硅价格：3435元/吨，周环比持平。
• 光伏玻璃价格：2.0mm单玻报价9.15元/平方米，双玻报价10.15元/平方米，周环比+1.7%。
• 光伏胶膜价格：光伏级EVA报价10250元/吨，周环比+4.1%；透明EVA胶膜-420报价5.46元/平方米，周环比+7.7%。
• 光伏背板价格：白色CPC背板报价5.15元/平方米，周环比持平。
• 银价：银粉、正银粉、背银粉、银浆-主栅正银、银浆-细栅正银、银浆-背银报价均在14500-14600元/千克区间，周环比+1.5%。

行业利润水平

• 组件出口：本周组件出口数据未明确，但整体趋势显示出口受阻。
• 行业利润：多晶硅、硅片、电池、组件行业利润均受到成本上升与需求疲软的双重压制，利润空间有限。

关注重点

1. 宏观扰动：美元强势、高通胀、地缘政治等因素对海外需求产生压制作用。
2. 库存去化：虽然多晶硅库存有所下降，但去化动力不足，需关注后续需求变化。
3. 行业出清节奏分化：头部企业利润支撑较强，但中小型企业可能面临更大压力，轮休停产可能性上升。

创元研究团队介绍

创元研究团队涵盖多个领域，包括：

• 宏观金融组：刘钇含（股指期货研究员）、金芸立（国债期货研究员）、何燚（贵金属期货研究员）、崔宇昂（集运产业链研究员）。
• 有色金属组：许红萍（院长）、李玉芬（多晶硅研究）、贺崧泽（基本面与宏观分析）。
• 黑色建材组：陶锐（组长）、韩涵（纯碱玻璃研究）、安帅澎（钢材研究）。
• 能源化工组：高赵（原油研究员）、白虎（能源化工品研究）、常城（PX-PTA研究）、母贵煜（甲醇、尿素研究）。
• 农副产品组：张琳静（油脂研究员）、陈仁涛（玉米、生猪研究）、赵玉（大豆研究）、张英鸿（原木、纸浆研究）。

免责声明

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结构化数据概览

价格走势

• 多晶硅价格：维持震荡，支撑力增强。
• 硅片价格：N型182硅片报价0.81元/片，N型210硅片报价1.11元/片，周环比变化不一。
• 组件价格：单晶TOPcon组件价格在0.26-0.7275元/瓦之间，部分产品价格小幅下调。

总结

多晶硅市场本周库存压力有所缓解，但去化动力仍不足，主要依赖显性库存转隐性及下游补库。成本支撑依旧，头部企业利润空间受限，行业出清节奏分化。海外需求增长乏力，国内需求受渗透率提升与消纳问题影响，整体增长偏弱。建议关注价格支撑力度及库存变化趋势，同时留意宏观环境对市场的影响。