20200906-万联证券-休闲服务行业周观点报告_海南旅游人次环比增长超60_旅游业十四五规划正编制_9页_820kb

海南旅游人次环比增长超60%，休闲服务行业周观点总结

行业核心观点

休闲服务行业在政策利好与旅游复苏态势下展现出较强的韧性，整体表现优于大盘。海南旅游人次环比增长超过60%，自贸港建设初见成效，行业确定性增强。随着半年报业绩的发布和暑期游的结束，部分旅游、景区、酒店企业已呈现复苏迹象，年内行业将继续以业绩修复为主线，同时关注中秋国庆假期的消费潜力释放。

投资要点

行情回顾

• 上周（8月31日-9月4日）：上证综指下跌1.42%，申万休闲服务指数下跌0.36%，跑赢上证综指1.06个百分点，位列申万28个一级行业第11位。
• 年初至今：上证综指上涨10.01%，申万休闲服务指数上涨73.22%，跑赢上证综指63.22个百分点，位列申万28个一级子行业第1位。

分细板块表现

• 教育服务上涨3.25%，旅游综合上涨0.15%，餐饮下跌1.08%，景点下跌1.37%，酒店下跌2.36%。
• 板块PE估值：酒店98.93，景点105.17，旅游综合198.98。

个股表现

• 休闲服务板块：

  • 领涨：腾邦国际（23.61%）、云南旅游（10.57%）、天目湖（8.71%）
  • 领跌：西藏旅游（-18.05%）、锦江股份（-6.64%）、*ST云网（-4.28%）

• 教育服务板块：

  • 领涨：全通教育（24.57%）、开元股份（21.23%）、三盛教育（16.45%）
  • 领跌：紫光学大（-5.51%）、凯文教育（-2.26%）、昂立教育（-1.86%）

行业重要事件

旅游

1. 海南旅游复苏显著：海南旅游人次环比增长超60%，自贸港建设初见成效，成为旅游复苏的重要引擎。
2. 铁路暑运数据回暖：全国铁路暑运累计发送旅客4.56亿人次，达去年同期水平的70%，8月单日客流创春节后新高。
3. 商务部消费促进月启动：9月9日至10月8日将举办全国消费促进月活动，推动消费市场复苏。
4. 文旅部出台在线旅游管理规定：自2020年10月1日起实施，规范在线旅游经营行为，对不合理低价游等行为设定处罚。
5. 文旅部规划旅游业“十四五”发展：正在编制旅游业“十四五”规划，以高质量发展为主线，谋划重大政策与项目。

教育

1. 2021年考研时间公布：初试时间为2020年12月26日至27日，部分考试科目安排在12月28日。
2. 支持海南教育对外开放：教育部将支持海南自贸港等地区在教育对外开放领域先行先试，推动高质量创新发展。
3. 规范教育收费管理：教育部等五部门出台文件，明确不得通过变相违规补课加收相关费用，强调民办义务教育学校非营利性要求。

上市公司重要公告

旅游板块

• 桂林旅游：子公司罗山湖旅游公司9栋建筑物将被拆除，政府将给予重置价补偿。
• 岭南控股：控股股东岭南集团增持公司股份，累计增持347.84万股，金额2490.27万元。
• 锦江酒店：发布非公开发行A股预案，募集资金不超过50亿元，用于酒店装修升级和偿还贷款。
• 凯撒旅业：全资孙公司获得1000万元贷款，公司提供全额连带责任担保。

教育板块

• 百洋股份：股权收购事项暂时终止，未达成正式协议。
• 紫光学大：获得政府专项资金及补助，包括高新技术企业奖励、企业扶持资金等。

投资建议

• 旅游：建议关注以下方向：

  1. 积极转变发展模式且与免税合作的头部旅行社；
  2. 受益于演出活动逐步恢复的演艺行业龙头；
  3. 受益于旅游和商务出行恢复的酒店龙头；
  4. 免税板块。

• 教育：建议关注教育资源优质、有效控制获客与授课成本的在线培训机构和职业教育龙头。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：旅游行业受游客流动性和异地性影响，应对复杂，可能对业绩产生负面影响。
2. 政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策调整，可能影响行业预期收益。
3. 投资并购整合风险：行业并购频繁，整合难度增加，存在团队融合和经营风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

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