20201108-申港证券-电气设备及新能源行业周报_海内外10月新能源车市场持续回暖_47页_6mb

海内外10月新能源车市场持续回暖总结

核心内容

2020年10月，海内外新能源车市场持续回暖，欧洲市场成为全球增长的亮点，国内市场也逐步恢复。新能源车销量在政策支持和市场复苏的推动下实现显著增长，带动了上游原材料及动力电池市场景气度提升。国务院发布的《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》为行业发展提供了明确的政策导向，推动产业电动化转型。

主要观点

• 欧洲市场表现突出：欧洲10月新能源车销量11.6万辆，预计全年销量将突破125~130万辆，同比增长超130%。挪威、荷兰、德国、法国等国家新能源车渗透率显著提升，其中挪威市场已相对成熟，渗透率超过79%。
• 国内市场逐步复苏：国内新能源车市场在补贴退坡和疫情冲击后，销量下降速度放缓，部分车企如比亚迪、蔚来、五菱宏光MINI等实现销量显著增长。预计全年销量有望达到110~120万辆。
• 政策推动行业发展：《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》明确了2025年新能源车市占率目标为20%，并提出推动电耗下降、自动驾驶技术发展和充电基础设施建设等目标。
• 产业链受益：新能源车的回暖带动了动力电池、锂电池、光伏、风电等产业链的景气度提升，市场对高镍三元电池、锂电全球化趋势、光伏玻璃价格上涨等表现积极。
• 投资策略：推荐关注宁德时代、隆基股份、国电南瑞、璞泰来、中材科技等企业，认为其在新能源车及新能源发电领域具有较大发展潜力。

关键信息

新能源车市场表现

• 欧洲：10月销量11.6万辆，同比增200%，其中挪威、荷兰、德国、法国等国家渗透率提升显著，德国新能源车渗透率达17.5%，预计全年销量125~130万辆。
• 国内：10月销量同环比均显著增长，比亚迪销量2.3万辆（+85%），蔚来销量5,055辆（+150.4%），五菱宏光MINI销量2.4万辆（+18%）。预计全年销量110~120万辆，同比略有下降，但月度增长趋势明显。

行业热点

• 新能源车：《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》发布，明确2025年EV乘用车平均电耗目标为12kWh/百公里，新能源车市占率目标20%。
• 光伏：多晶硅片金刚线价格下降，光伏玻璃价格持续上涨。推荐关注通威股份、隆基股份等龙头企业。
• 风电：国家电网计划2020年投资1811亿，推动特高压建设，预计2020年风电装机突破30GW。推荐关注金风科技、天顺风能、中材科技。
• 电网投资：特高压成为重点投资方向，推荐关注国电南瑞、国网信通等企业。
• 核电：2020年1~9月核电发电量同比增长6.4%，推荐关注中国核电、久立特材、应流股份等。

材料价格走势

• 锂电池：圆柱、方形电芯价格保持稳定，正极材料、负极材料、隔膜、电解液价格稳定，但钴系原材料价格波动，硫酸钴价格上涨3%。
• 光伏：多晶硅片金刚线价格下跌，光伏玻璃价格持续上涨，3.2mm上涨2.44%，2.0mm上涨3.03%。
• 风电：风电发电量同比增长15.8%，行业集中度提升趋势明显。
• 储能：发改委明确将储能纳入新基建范畴，预计全年完成投资约100亿元。

投资组合

• 推荐组合：隆基股份（20%）、宁德时代（20%）、国电南瑞（20%）、璞泰来（20%）、中材科技（20%）。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期；
• 新能源发电装机不及预期；
• 材料价格下跌超预期；
• 核电项目审批不达预期。

行业数据

• 股票家数：212家；
• 行业平均市盈率：59.37；
• 市场平均市盈率：22.41；
• 行业涨跌幅：电力设备及新能源板块本周上涨3.84%，在中信30个板块中位列第12位，总体表现位于中游；
• 子板块涨跌幅：太阳能（-1.09%）、风电（-0.58%）、输变电设备（+1.56%）、储能（+2.46%）、核电（+4.19%）、配电设备（+5.8%）、锂电池（+7.94%）。

行业趋势与展望

• 欧洲电动化趋势明显：新能源车销量和渗透率持续增长，政策支持和市场刺激推动行业复苏；
• 国内新能源车发展：政策支持和市场复苏共同推动行业增长，预计全年销量将保持稳定；
• 产业链发展：动力电池、光伏、风电等产业链受益于新能源车市场回暖，未来增长潜力大；
• 投资机遇：关注新能源车、光伏、风电、电网投资、核电等领域的龙头企业，把握行业发展机遇。