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燃料油早报总结（2026-05-22）

核心内容概述

本报告为2026年5月22日的大越期货燃料油早报，内容涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，为市场参与者提供燃料油市场的参考信息。

基本面分析

1. 国内炼厂产量

   • 4月国内炼厂低硫燃料油产量明显增加，保税经销商优先选择国产低硫资源，暂停了低硫船燃的进口操作。
   • 本月保税低硫船燃进口到货量为零。

2. 高硫船燃供应

   • 高硫船燃加注经济性良好，主要进口来源国新加坡地区高硫资源供应趋紧，经销商加大对俄罗斯高硫资源的采购力度。
   • 高硫船燃到货量仍维持高位。

3. 市场预期

   • 下游零售市场因存在受制裁货物的供应，新加坡高硫船用燃料油升水面临压力。
   • 夏季高峰通常会增加南亚国家的发电需求，但高昂的价格抑制了需求。
   • 美伊疑似达成初步协议的消息对燃油价格带来较大打击。

基差情况

• 新加坡高硫燃料油：661.25美元/吨，基差为374元/吨，现货升水期货。
• 新加坡低硫燃料油：785.65美元/吨，基差为294元/吨，现货升水期货。

库存数据

• 新加坡燃料油5月13日当周库存：2434.9万桶，环比增加33万桶。
• 库存趋势：
  • 2026年库存呈现波动趋势，5月13日库存为2434.9万桶，较前一周略有上升。
  • 从历史数据看，2026年库存水平较2022-2025年有所下降，但仍处于相对高位。

盘面走势

• 价格走势：

  • 燃料油价格在20日线下方，20日线偏平。
  • FU2609：4080-4140区间运行。
  • LU2607：5000-5100区间运行。

• 涨跌幅度：

  • FU主力合约：现值4120，前值4239，下跌119元，跌幅-2.81%。
  • LU主力合约：现值5028，前值5219，下跌191元，跌幅-3.66%。
  • 基差变化：FU基差下降150.92元，跌幅-28.74%；LU基差下降316元，跌幅-52%。

多空因素分析

利多因素

• 中东局势动荡
• 海峡通行不畅

利空因素

• 特朗普政府再现TACO（可能指贸易政策或市场不确定性）
• 上游端原油承压受挫

市场预期与风险提示

• 市场预期：燃料油价格在短期内受地缘风险和需求中性因素影响，整体走势偏弱。
• 风险点：中东局势若迅速缓和，可能对燃料油市场带来较大冲击。

价差数据

• 高低硫价差（FU-LU）：
  • 2026年5月7日：-1500元/吨
  • 2026年5月22日：-1600元/吨
  • 价差持续走低，表明低硫燃料油相对于高硫燃料油的溢价有所收窄。

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