20180812-光大证券-煤炭行业周报_港口动力煤价格快速反弹_11页_1mb

港口动力煤价格快速反弹总结

$\spadesuit$ 核心内容概述

本周煤炭行业出现价格反弹，主要体现在动力煤和炼焦煤市场。动力煤价格在期货市场带动下快速上涨，但其上涨的持续性仍面临一定挑战。炼焦煤价格则在产地和期货市场均出现小幅上涨，但受库存影响，上涨动力有限。整体来看，煤炭行业受政策、库存及下游需求等多重因素影响，价格走势存在不确定性。

$\spadesuit$ 主要观点

1. 动力煤价格反弹

• 港口价格：秦皇岛5500大卡动力煤价格本周上涨30元/吨，最新报价为627元/吨。
• 上涨因素：
  • 期货价格大幅反弹，提升贸易商市场情绪；
  • 发运倒挂导致贸易商惜售心态增强。
• 上涨持续性存疑：
  • 电厂日耗下降，预计未来受台风影响，南方降雨将抑制需求；
  • 港口与电厂库存仍处于高位，可用天数分别为19天和19天，对价格形成压力；
  • 进口煤政策变化可能是未来价格走势的关键变量。

2. 炼焦煤价格稳中有涨

• 产地价格：本周炼焦煤价格稳中有涨，主要受焦炭价格上涨带动，部分产地焦煤价格小幅上升。
• 库存情况：焦企和钢厂库存仍处于合理偏高水平，对价格上涨形成一定抑制。
• 期货价格：焦煤1809期货合约价格小幅回落，而焦炭1809期货合约价格继续反弹。

3. 期货市场表现

• 动力煤期货：动力煤1809合约价格大幅反弹，上涨36.6元/吨，收盘价为621.6元/吨。
• 焦煤期货：焦煤1809合约价格小幅回落，下跌16.5元/吨，收盘价为1186元/吨。
• 焦炭期货：焦炭1809合约价格继续上涨，上涨42.5元/吨，收盘价为2470.5元/吨。

4. 煤炭库存情况

• 六大发电集团库存：截至8月10日，库存为1512.5万吨，较上周减少22.13万吨，可用天数19天。
• 秦皇岛港库存：库存为641.5万吨，较上周减少70万吨。
• 钢厂焦煤库存：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数为14.1天，较上周略有下降。

5. 物流与海运费

• 国内海运费：秦皇岛到广州运价上涨6.8元/吨，达到45.2元/吨。
• 港口调入调出量：秦皇岛港煤炭调入量减少，调出量增加，反映市场出货活跃。

6. 下游行业表现

• 钢材价格：Myspic钢价指数小幅上涨0.95%，全国主要钢材库存略有下降。
• 焦炭价格：天津港一级冶金焦平仓价维持稳定。
• 尿素价格：山西地区尿素价格上涨70元/吨，达到1835元/吨。

$\spadesuit$ 关键信息

• 价格波动：
  • 动力煤价格反弹，但受库存及需求抑制，上涨持续性存疑；
  • 炼焦煤价格小幅上涨，但库存高位限制了涨幅。
• 市场情绪：
  • 期货市场带动了现货价格反弹，但实际需求增长有限；
  • 焦炭价格持续上涨，对炼焦煤形成支撑。
• 库存情况：
  • 港口和电厂库存均处于高位，对煤价形成压力；
  • 钢厂焦煤库存维持在合理水平，对炼焦煤价格有一定支撑。
• 物流变化：
  • 国内海运费出现反弹，秦皇岛港调出量增加，调入量减少，反映市场出货压力。
• 投资建议：
  • 煤炭板块估值处于低位，具备一定博弈价值；
  • 建议关注动力煤个股：陕西煤业、中国神华、兖州煤业；
  • 建议关注炼焦煤个股：潞安环能、西山煤电。

$\spadesuit$ 风险提示

• 政策风险：政策可能加大先进产能释放，影响市场供需；
• 宏观经济风险：若经济不及预期，煤炭需求可能下降；
• 替代能源风险：水电发电量大增可能冲击火电需求。

$\spadesuit$ 评级体系

$\spadesuit$ 分析师信息

• 分析师：唐宗辰
• 执业证书编号：S0930516070001
• 联系电话：0755-23945527
• 邮箱：tangzongchen@ebscn.com

$\spadesuit$ 附录

• 图表目录：
  • 图1：秦皇岛动力末煤价格走势
  • 图2：环渤海动力煤价格指数走势
  • 图3：国际动力煤价格走势
  • 图4：京唐港山西产主焦煤价格走势
  • 图5：京唐港澳大利亚产主焦煤价格走势
  • 图6：澳大利亚主焦煤到岸价走势
  • 图7：柳林主焦价格走势
  • 图8：临汾焦精煤价格走势
  • 图9：灵石高硫肥煤价格走势
  • 图10：济宁气煤价格走势
  • 图11：河北邯郸主焦煤价格走势
  • 图12：动力煤1809期货价格走势
  • 图13：焦煤、焦炭1809期货价格走势
  • 图14：六大发电集团动力煤库存
  • 图15：六大发电集团动力煤可用天数
  • 图16：秦皇岛港煤炭库存
  • 图17：广州港煤炭库存
  • 图18：国内大中型钢厂焦煤库存可用天数
  • 图19：秦皇岛到广州运价
  • 图20：纽卡斯尔-青岛海运费走势
  • 图21：秦皇岛港煤炭日均调入调出量
  • 图22：Myspic综合钢价指数走势
  • 图23：钢材库存
  • 图24：焦炭价格走势
  • 图25：尿素价格走势

$\spadesuit$ 估值方法的局限性

本报告的分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。报告中使用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

$\spadesuit$ 特别声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，仅限客户使用。报告内容不构成任何投资建议，投资者应自行承担投资风险。光大证券及其附属机构可能持有报告中提及的公司证券头寸，或提供相关服务，投资者应充分注意潜在利益冲突。