20220903-德邦证券-电子行业点评_半导体设备中报业绩增速亮眼_下游逆周期投资提振设备需求_9页_745kb

电子行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2022年上半年半导体设备行业的市场表现，指出国内半导体设备公司业绩增长显著，部分国产设备在关键环节取得突破，同时国内晶圆厂持续进行逆周期投资，推动设备需求增长。分析师建议关注设备平台型公司及细分赛道领先企业，并提醒相关风险。

主要观点

1. 半导体设备公司中报业绩增速亮眼

• 营收增长显著：多家半导体设备公司上半年营收增长迅速，其中北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微等公司表现突出。
• 北方华创：单季度营收增速稳定在50%左右，显示其业务持续扩张。
• 中微公司：营收增速较为稳定，表现稳健。
• 盛美上海：受疫情影响，Q1增速较低，但Q2因延迟订单出货，增速反弹。
• 拓荆科技：Q2营收规模明显增大，增长显著。
• 芯源微：上半年新签订单同比大幅增长，且Q2毛利率有所提升，预计未来毛利率将进一步改善。

2. 国产量测设备逐步取得突破

• 中标情况：8月部分晶圆厂公布了国产设备的中标信息，上海精测、东方晶源、宁波舜宇仪器、广立微等企业均有中标。
• 技术突破：上海精测的OCD设备通过了28nm工艺验证，进入量产阶段，标志着国产量测设备在关键环节取得进展。
• 设备交付：8月，精测向客户交付了第三批前道光学测量设备，包括光学膜厚测量和OCD设备，覆盖多个制程节点。

3. 国内晶圆厂逆周期投资提升设备需求

• 全球与中国市场：全球及中国半导体销售额增速有所放缓，但中国仍占全球市场约33%。
• 日本设备厂商：7月日本半导体设备厂商销售额（3个月移动平均）环比恢复增长，同比增速达32%，显示设备需求回暖。
• 中芯国际扩产：中芯国际宣布在天津投资一条12英寸晶圆代工生产线，规划产能10万片/月，提供28~180nm代工服务，表明国内晶圆厂仍保持较高投资热度。

关键信息

投资建议

• 关注平台型公司：如北方华创、中微公司等，具有较强的市场拓展能力。
• 关注细分赛道领先公司：如拓荆科技、芯源微、华海清科、盛美上海等，它们在各自领域表现优异。
• 关注量测环节：如上海精测、中科飞测（未上市），这些企业在量测设备领域取得突破。

风险提示

• 下游需求不及预期：若晶圆厂扩产不及预期，将影响设备需求。
• 行业竞争加剧：国内设备企业面临激烈竞争，需持续提升技术水平和市场份额。
• 贸易摩擦风险：国际贸易环境变化可能对设备出口和供应链带来不确定性。

图表摘要

• 图1：半导体设备公司营收及同比，展示各公司营收增长情况。
• 图2：半导体设备公司季度销售毛利率，显示设备公司盈利能力稳定。
• 图3：半导体设备公司季度销售净利率，反映设备公司盈利能力。
• 图4：合同负债金额，反映在手订单规模。
• 图5：8月部分晶圆厂的国产设备中标统计，展示国产设备在招标中的表现。
• 图6：2022年1-8月各类半导体设备国产化率，显示部分设备国产化进程加快。
• 图7：统计晶圆厂样本范围，涵盖逻辑、功率、存储等20座晶圆厂。
• 图8：全球半导体销售额及同比，反映全球市场趋势。
• 图9：中国半导体销售额及同比，显示国内市场增长情况。
• 图10：日本半导体设备厂商销售额（3个月移动平均值），显示日本设备厂商需求回升。

信息披露

分析师简介

• 陈海进：电子行业首席分析师，6年以上电子行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金等，南开大学国际经济研究所硕士，覆盖电子行业全领域。

投资评级标准

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，分别对应相对市场表现的差异。
• 行业投资评级：分为优于大市、中性、弱于大市，分别对应行业整体回报与基准指数的对比。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于市场公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告所载信息、材料及结论仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
• 未经书面授权，不得复制、分发或引用本报告内容。

总结

本报告指出，半导体设备行业在2022年上半年表现出强劲的增长势头，国产设备在关键环节如量测、刻蚀、清洗等领域逐步取得突破，国内晶圆厂的逆周期投资进一步推动设备需求。分析师建议关注平台型企业和细分赛道领先公司，同时提醒注意市场风险和竞争压力。