20260821-紫金天风-铁合金周报_上行阻力加强_34页_10mb

上行阻力加强：铁合金周报 2026/8/21

核心内容

本周铁合金市场整体呈现震荡格局，锰硅与硅铁价格均有所上行，但面临一定的上行阻力。市场供需关系、成本变化、库存水平及行业利润等多重因素共同影响了价格走势。

主要观点

锰硅市场

• 定性：中性
• 解析：
  • 锰硅盘面震荡上行，但基本面有所转差，产量小幅增加，需求持续回落。
  • 锰矿价格坚挺，整体成交价格小幅上行，化工焦价格上涨，带动行业利润部分修复。
  • 港口库存高位运行，其中南非矿库存压力最大，虽有部分矿企暂停对华发运，但影响有限。
  • 锰硅9-1月差为-76元/吨，弱稳为主。
  • 现货市场震荡运行，北方价格5700-5800元/吨，南方价格5750-5820元/吨。
  • 仓单和有效预报合计30.8万吨，库存水平中性。
  • 成本端小幅上行，利润修复但空间有限。

硅铁市场

• 定性：偏弱
• 解析：
  • 硅铁盘面主力合约震荡上行，近月合约受仓单影响持续攀升。
  • 硅铁产量环比小幅回升，宁夏区域复产显著。
  • 钢厂需求走弱，铁水产量小幅下行，但金属镁产量显著增加。
  • 硅铁估值中性偏高，企业套保意愿增强。
  • 9-1月差为254元/吨，显著走强。
  • 现货市场暂稳，72硅铁价格5500-5550元/吨，75硅铁价格5850-5950元/吨。
  • 仓单和有效预报合计2.44万吨，环比小幅回升，但仍显著低于去年同期。
  • 硅铁市场呈现近强远弱结构，需关注电价变化和交割节奏。

关键信息

锰矿库存

• 港口总库存578.5万吨，环比小幅去库。
• 天津港库存481.1万吨，小幅累库，仍为历史同期最高。
• 钦州港库存大幅去库至90.6万吨，但仍高于去年同期。
• 南非矿库存347.8万吨，环比大幅累库；加蓬矿30.1万吨，环比小幅去库；澳矿库存57.2万吨，仍显著高于去年同期。

锰矿价格

• 天津港加蓬块报价38.5元/吨度，澳块38.5元/吨度，南非半碳酸33.5元/吨度。
• 港口情绪有所改善，但矿价继续上行阻力增加。

锰硅产量

• 周度产量16.87万吨，环比小幅上行。
• 内蒙日均产量13240吨，宁夏日均产量4130吨，云南、贵州、广西产量分别为2050吨、1370吨、1025吨。

硅铁产量

• 周度产量11.38万吨，环比小幅回升。
• 内蒙日均产量5290吨，宁夏日均产量3960吨，陕西、青海产量分别为2245吨、2505吨。

成本与利润

• 锰硅：成本端锰矿价格小幅上涨，市场价格震荡上行，利润有所恢复。
• 硅铁：原料端价格相对稳定，电费下降预期带动利润修复，但套保空间有限。

库存与基差

• 锰硅：仓单和有效预报合计30.8万吨，基差小幅走强。
• 硅铁：仓单和有效预报合计2.44万吨，环比小幅回升，基差小幅波动。

供需分析

锰硅平衡表（2026年）

硅铁平衡表（2026年）

总结

本周铁合金市场整体震荡上行，但面临一定的上行阻力。锰硅和硅铁产量均有回升，但需求端表现疲软，导致基本面承压。锰矿价格坚挺，化工焦价格上涨，对行业利润有所修复。库存方面，锰硅库存维持中性，硅铁库存则偏强，但均低于去年同期。月差方面，锰硅9-1月差弱稳，硅铁9-1月差显著走强，市场结构呈现近强远弱。未来需关注电价变化、交割节奏、主流矿山对华报价及发运情况，以及金属镁需求的持续性。