20230412-东海期货-有色金属产业链日报_国内社融提振情绪_但供需面仍压制铜价_4页

有色金属产业链日报总结（2023年4月12日）

一、核心内容概览

本日报主要分析了2023年4月12日有色金属市场的主要品种，包括铜、铝、锌、锡和镍，从宏观、基本面及库存等角度探讨了各品种的价格走势及操作建议。

二、各品种分析

1. 沪铜

• 核心逻辑：
  • 宏观层面：国内3月社融数据超预期，提振市场情绪，但居民加杠杆意愿不足，货币转信用有限，国内复苏较缓。
  • 基本面：供给端宽松，冶炼费维持高位，新产能投放，但冶炼厂有检修，原料提前准备，整体供给仍增。
  • 需求端：漆包线、线缆订单不佳，地产成交放缓，汽车消费不旺，新能源增速放缓，燃油车下滑，空调排产高但消费未达预期。
  • 库存：沪铜期货库存62661吨，LME铜库存62275吨，库存偏低。
• 操作建议：观望
• 风险因素：美联储紧缩不及预期、国内复苏超预期

2. 沪铝

• 核心逻辑：
  • 宏观层面：市场关注美国3月CPI数据。
  • 基本面：供应端新增产能投产，进口亏损收窄，铝锭净进口量维持高位；需求端受地产竣工带动，库存持续去化。
  • 库存：国内电解铝社会库存去库3.2万吨至100.6万吨，SHFE仓单去库，LME库存亦去库。
• 操作建议：区间择机多空（日内压力位：18500、18600；支撑位：18400、18300）
• 风险因素：市场重新交易衰退预期

3. 锌

• 核心逻辑：
  • 3月精炼锌产量环比增加11.03%，同比增加12.26%；1-3月累计产量同比增加6.62%。
  • 矿供应偏紧，ZN50周度加工费回落至5050元/吨，海外需求提升带动进口矿TC回落。
  • 国内库存小幅累库，消费端尚未全面恢复，市场观望情绪浓厚。
• 操作建议：多单持有
• 风险因素：累库幅度、供应扰动

4. 锡

• 核心逻辑：
  • 3月精炼锡产量环比增加18.15%，同比减少0.54%；1-3月累计产量同比增加0.41%。
  • 缅甸锡矿供应减少，国内锡矿加工费持续走低，接近炼厂成本线。
  • 电子订单仍差，短期消费修复迹象不明显，锡价上涨空间有限。
• 操作建议：观望
• 风险因素：矿端供应

5. 沪镍

• 核心逻辑：
  • 宏观层面：社融数据提振情绪，但居民加杠杆意愿一般，货币转信用有限。
  • 基本面：镍盐产电积镍利润缩窄，排产推迟，电解镍产量仍增；镍元素过剩，硫酸镍价格下跌，转产利润驱动。
  • 需求端：镍板现货偏紧，但刚需采购后消费再度转淡。
  • 库存：LME和上期所纯镍库存仍紧，现货紧张支撑升水。
• 操作建议：逢高沽空
• 风险因素：增产不及预期、累库不及预期

6. 不锈钢

• 核心逻辑：
  • 宏观层面：社融数据宽松，但复苏缓慢。
  • 基本面：冷轧排产环比增加，供应压力大；钢厂限价，但下游采购仍谨慎，库存整体偏高。
  • 成本端：镍铁供强需弱，印尼进口低价冲击；高碳铬铁跌价，工厂减产增加。
• 操作建议：观望
• 风险因素：消费超预期、检修超预期

三、市场背景

外盘市场

• 铜：LME铜收盘8891美元/吨，涨0.33%
• 铝：LME铝收盘2303美元/吨，跌1.58%
• 锌：LME三月锌收盘2757.5美元/吨，跌0.77%
• 锡：LME三月锡收盘23733美元/吨，跌2.37%
• 镍：LME镍收盘23495美元/吨，涨1.82%

现货市场

• 铜：上海升水铜跌25元/吨，平水铜跌30元/吨，湿法铜跌30元/吨
• 铝：上海现货报价18380元/吨，对AL2304贴水20元
• 锌：0#锌主流成交价集中在21920~22190元/吨，升水80~130元/吨
• 锡：现货锡锭报价188500-190000元/吨，均价189250元/吨，较上一交易日跌2250元/吨
• 镍：俄镍升水7800元/吨，金川升水8800元/吨，BHP镍豆升水4200元/吨

四、重要声明

• 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成。
• 报告中信息来源于公开可获得资料，东海期货对信息的准确性及完整性不作保证。
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