20260830-招商期货-股指期货周报_缩量降波_18页_1mb
报告摘要
股指期货周报总结（2026年8月24日-2026年8月28日）
核心观点
- 短期观点：中性偏多。外围市场去杠杆持续，内盘调整充分，指数等待上行驱动。
- 中长期观点：偏多。高端制造景气度改善预期，看好以沪深300、创业板指为首的指数表现。
- 宏观：偏多。海外CSP收支情况良好，全球G2共治格局渐清晰。
- 波动：降波。海外市场波动趋平，A股各指数波动率下降。
- 基差：贴水较深。中小盘股指贴水略走阔，IM、IC、IF、IH次月合约历史分位数分别为43%、23%、14%及15%。
- 估值：低估。当前各指数估值较低，远期科创50、中证500、中证1000预期盈利反弹。
- 交易策略：建议IH、IF多单继续持有。
- 风险提示：外部宏观冲击、行业景气度变化。
指数周表现
周复盘
- 本周万得全A缩量修复，日均成交1.99万亿元。
- 指数整体回调，从强弱分布看：上证综指 > 科创50 > 深证成指 > 创业板指，上证50 > 中证1000 > 中证500 > 沪深300。
- 大小盘走势分化，近30个交易日上证50与中证1000相关性为-0.03。
指数涨跌幅
| 指数 | 周涨跌幅 | 涨跌点数 | 收盘价 | 日均成交量（万） | 成交量环比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 上证综指 | 1.2% | 47.0 | 3,952.2 | 92,974,574 | -13.4% |
| 深证成指 | -1.0% | -141.1 | 13,953.1 | 104,538,744 | -11.3% |
| 创业板指 | -3.4% | -121.2 | 3,424.4 | 49,999,218 | -13.3% |
| 科创50 | 0.5% | 8.6 | 1,662.1 | 8,708,227 | -22.2% |
| 上证50 | 1.4% | 39.8 | 2,923.3 | 14,932,233 | -11.8% |
| 沪深300 | -0.2% | -9.7 | 4,609.2 | 53,936,766 | -11.4% |
| 中证500 | 0.5% | 41.1 | 7,895.5 | 35,656,977 | -16.6% |
| 中证1000 | 1.4% | 103.2 | 7,705.0 | 42,797,210 | -13.8% |
估值分析
指数比价
- 上证50/中证500 = 0.37
- 沪深300/中证1000 = 0.6
- 沪深300/创业板指 = 1.35
- 科创50/创业板指 = 0.49
指数估值情况
-
当前估值：各指数PE较低。
- 上证50：PE 10.9（近二年分位数0.0%）
- 沪深300：PE 13.8（近二年分位数1.2%）
- 中证500：PE 34.1（近二年分位数25.0%）
- 中证1000：PE 44.2（近二年分位数8.0%）
-
风险溢价率（ERP）：
- 上证50：7.4%
- 沪深300：5.6%
- 中证500：1.2%
- 中证1000：0.6%
- 从配置角度看，大盘股指更具性价比。
行业估值情况
| 行业 | PE(TTM) | PE分位数 | PE(2026E) | PE(2026.1.1) | PE涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| 建筑材料 | 33.83 | 97% | 33.52 | 21.76 | 54% |
| 电子 | 64.15 | 94% | 46.95 | 44.49 | 6% |
| 银行 | 7.13 | 87% | 7.04 | 7.11 | -1% |
| 煤炭 | 18.23 | 86% | 16.21 | 13.75 | 18% |
| 机械设备 | 37.37 | 79% | 38.85 | 32.05 | 21% |
| 钢铁 | 21.67 | 77% | 37.91 | 22.31 | 70% |
| 农林牧渔 | 34.08 | 74% | 82.49 | 21.46 | 284% |
| 基础化工 | 23.81 | 69% | 22.88 | 23.88 | -4% |
| 建筑装饰 | 10.11 | 66% | 12.24 | 9.80 | 25% |
| 公用事业 | 19.63 | 61% | 19.39 | 16.38 | 18% |
| 电力设备 | 27.71 | 33% | 27.48 | 26.39 | 4% |
| 房地产 | 9.83 | 32% | -7.74 | 76.04 | -110% |
| 传媒 | 24.52 | 32% | 32.67 | 29.58 | 10% |
| 轻工制造 | 21.88 | 29% | 38.10 | 25.05 | 52% |
| 国防军工 | 53.36 | 27% | 50.67 | 50.11 | 1% |
| 计算机 | 44.21 | 25% | 71.72 | 55.64 | 29% |
| 有色金属 | 18.40 | 23% | 15.06 | 21.27 | -29% |
| 社会服务 | 30.55 | 23% | 43.09 | 38.06 | 13% |
| 美容护理 | 27.16 | 18% | 26.21 | 25.70 | 2% |
| 食品饮料 | 20.14 | 6% | 19.39 | 18.89 | 3% |
| 非银金融 | 8.19 | 0% | 9.23 | 11.14 | -17% |
其他指标
资金流向
- 融资资金走平，ETF资金温和流入。
- 私募基金备案略有放缓。
行业资金流入情况
- 资金流入集中在部分行业，如农林牧渔、煤炭、非银金融等表现较好，通信、电力设备、医药生物等表现一般。
私募备案情况
- 2026年5月至8月私募基金新发数量分别为1389、1501、1444、601只，备案略有放缓。
总结
本周A股市场呈现缩量降波特征，主要指数整体回调，但大盘指数表现优于小盘指数。估值方面，各指数当前处于较低水平，远期盈利预期反弹，具备投资价值。建议继续持有IH、IF多单，关注高端制造等景气度改善的行业。同时，需警惕外部宏观冲击与行业景气度变化带来的风险。
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