20251109-开源证券-禾昌聚合-920089.BJ-北交所信息更新_汽车与家电双轮驱动助力业绩高增_拓展新市场打造第二增长曲线_4页_723kb

禾昌聚合（920089.BJ）业绩分析与未来展望

禾昌聚合是一家在北交所上市的公司，主要业务涵盖汽车和家电行业的改性塑料供应，核心产品应用于汽车内外饰和家电外壳等领域。公司近期业绩表现强劲，驱动因素包括需求增长和成本降低。

业绩概述：2025年前三季度，公司实现营收13.79亿元，同比增长23.73%；归母净利润1.29亿元，同比增长41.87%。第三季度单季营收4.99亿元，同比增长18.64%，环比增长12.31%；净利润5641万元，同比增长75.77%，环比增长44.87%。毛利率提升至18.74%，净利润率11.27%，创下2024年以来新高。

增长驱动因素：业绩高增长主要得益于汽车和家电业务订单量稳步增加，市场份额持续提升，合作客户包括吉利、小米等知名厂商。同时，原材料价格下降降低了成本，提升了盈利水平。

未来展望：公司预计2025年归母净利润上调至1.54亿元，维持2026-2027年盈利预测为1.60/1.88亿元。2025年下半年，多项在建项目如数字化工厂建设、高性能复合材料建设项目将陆续投产，进一步支撑业绩增长。公司计划拓展消费、电子电器等新市场领域，通过研发差异化产品打造第二增长曲线。

投资建议：维持“增持”评级，目标PE为19.8-16.2倍，看好产能释放潜力。

风险提示：存在原材料价格波动、募投项目进展延迟和市场竞争加剧的风险，需密切关注。