20260814-华源证券-禾昌聚合-920089.BJ-重点开拓智能穿戴_母婴用品等细分市场_高端新材料迭代叠加全球化产能布局为发展赋能_4页_288kb

报告摘要

禾昌聚合（920089.BJ）是一家专注于改性塑料领域的公司，近年来持续深化与新能源汽车、家电等核心客户的合作，重点拓展智能穿戴、母婴用品、消费电子等新兴市场。公司通过技术创新和全球化产能布局，强化产品竞争力和抗周期能力，未来发展潜力受到市场看好。

业务表现：2026年上半年，公司实现营业收入8.79亿元（yoy-0.03%），归母净利润6134万元（yoy-15.72%）。其中，2026Q2营收同比增长9.01%，净利润同比下降24.51%。外销收入大幅增长1784.15%，主要得益于新增海外客户带来的需求提升。
市场布局：公司持续深耕高端新材料领域，推动绿色高性能材料的研发与应用，同时加快全球化产能建设，提升供应链稳定性与市场响应能力。
研发创新：公司围绕环境友好型材料和高性能工程塑料开展研发，优化生物基仿织物材料制备工艺，推广HCRP循环聚合材料，增强产品技术壁垒和议价能力。
盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.80亿元、2.26亿元和2.80亿元，对应PE分别为11倍、9倍和7倍，显示出良好的成长性和估值吸引力。
财务健康：公司资产结构稳健，流动资产与非流动资产持续增长，负债率保持在35.50%左右，股东权益稳步提升，现金流逐步改善。