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能源化工组市场分析总结（2026年9月4日）

核心内容概览

本报告为2026年9月4日能源化工组市场分析，涵盖原油、甲醇、尿素、橡胶、PVC、聚乙烯、聚丙烯、PX、PTA、MEG等产品。各品种均呈现不同的价格走势与市场观点，整体市场波动较大，需关注地缘政治、供需变化及政策影响。

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原油

【行情资讯】

• INE 主力原油期货收涨 4.40 元/桶，涨幅 0.65%，报 681.70 元/桶。
• 成品油中，高硫燃料油下跌 158 元/吨（跌幅 3.98%），低硫燃料油下跌 120 元/吨（跌幅 2.30%）。

【策略观点】

• 建议继续持有原油偏空头战略配置。
• 中国炼厂需求短期预计触顶，对原油边际需求形成压制。
• 中东 STS 增量排船较高，预计供给将小幅宽松，建议逢高做缩内外价差。

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甲醇

【行情资讯】

• 区域现货价格波动：江苏 +163 元/吨，鲁南 +170 元/吨，河南 +140 元/吨，河北 +120 元/吨，内蒙 +165 元/吨。
• 主力合约下跌 25 元/吨，报 3158 元/吨；MTO 利润下跌 13 元/吨。

【策略观点】

• 短期甲醇具备 MTO 需求支撑。
• 进口受阻，建议逢高做缩 MTO 利润。

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尿素

【行情资讯】

• 区域现货价格波动：山东 +10 元/吨，河南 +10 元/吨，河北 0 元/吨，湖北 0 元/吨，江苏 +10 元/吨，山西 +20 元/吨，东北 0 元/吨。
• 主力合约上涨 6 元/吨，报 1778 元/吨；总体基差 -78 元/吨。

【策略观点】

• 3 季度开工高位预期较强，供需双旺，国内矛盾不突出。
• 需求端受出口配额影响，价格较高，性价比有限。
• 建议逢高空配，关注复合肥企业配方调整带来的短期需求支撑。

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橡胶

【行情资讯】

• RU 和 NR 强转弱，BR 强转弱，建议谨慎。
• 市场变化较快，需灵活应对。

【策略观点】

• 多头逻辑：厄尔尼诺现象可能减产，中国需求预期转好。
• 空头逻辑：宏观预期转差，供应增加，需求季节性淡季。
• 建议 NR 和 RU 暂时观望，可能进入短期调整。
• 建议择机买入 BR 看跌期权，如已买入可继续持仓。

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PVC

【行情资讯】

• PVC 主力合约下跌 34 元/吨，跌幅 0.69%，报 4867 元/吨。

【策略观点】

• PVC 呈现上有顶、下有底的震荡格局。
• 上方受高库存、弱需求及供应回升压制；下方受产业链现金流亏损支撑。
• 供应端检修规模缩减，装置重启，供给边际回升。
• 需求端受地产拖累，但政策利好短期提振市场情绪。
• 出口端受印度反补贴调查影响，贸易政策风险升温。
• 建议空仓观望，注意政策驱动情绪反弹的持续性与基本面利空的消解。

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聚乙烯（PE）

【行情资讯】

• 主力合约上涨 378 元/吨，现货上涨 305 元/吨，基差走弱 73 元/吨。
• 上游开工率 74.25%，环比下降 0.71%。
• 生产企业库存环比去库 4.55 万吨，贸易商库存环比累库 0.16 万吨。
• 下游平均开工率 36%，环比上涨 0.25%。
• LL1-5 价差扩大 8 元/吨。

【策略观点】

• 期货价格上涨，建议空仓观望。
• 地缘冲突影响反复，化工品回归基本面交易。
• PE 估值向下空间仍存，仓单数量回落对盘面压制减轻。
• 供应端煤制库存大幅去化，对价格形成支撑。
• 需求端季节性旺季，但无亮点；地缘冲突逐渐回归。

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聚丙烯（PP）

【行情资讯】

• 主力合约上涨 378 元/吨，现货上涨 125 元/吨，基差走弱 253 元/吨。
• 上游开工率 69.48%，环比上涨 0.16%。
• 生产企业库存环比去库 0.53 万吨，贸易商库存去库 0.486 万吨，港口库存去库 0.07 万吨。
• 下游平均开工率 44.8%，环比上涨 0.1%。
• PP1-5 价差扩大 41 元/吨。

【策略观点】

• 期货价格上涨，建议空仓观望。
• 成本端 EIA 月报指出三季度温和增产，供应过剩缓解。
• 供应端下半年产能投放计划较多，压力凸显。
• 需求端开工率季节性震荡，短期地缘冲突影响回归。
• 长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配。

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PX & PTA & MEG

PX

• 主力合约下跌 120 元/吨，跌幅 1.36%，报 8696 元/吨。
• 石脑油裂差变动 2 美元/吨，报 157 美元/吨。

PTA

• 主力合约下跌 98 元/吨，跌幅 1.62%，报 5942 元/吨。
• 加工费下跌 9 元/吨，报 237 元/吨。

MEG

• 主力合约下跌 8 元/吨，跌幅 0.14%，报 5718 元/吨。
• 乙烯价格 1135 美元/吨，榆林煤价 820 元/吨。

【策略观点】

• PX 供需偏紧格局延续，短期需求边际改善。
• 中期 PXN 存回落压力，需警惕地缘局势反复及供应恢复节奏。
• PTA 处于需求疲软、供应预期回升较快的格局，加工费承压。
• MEG 偏紧格局边际缓和，但地缘冲突升级导致盘面走强。
• 短期需跟踪海峡局势及船货到港节奏，注意波动风险。

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图表数据来源

• 原油：WTI、Brent、SC 原油 M1-M2 月差、成品油价格走势、欧洲柴油裂解价差、美国汽油裂解价差、美国商业原油库存。
• 燃料油：新加坡高硫、低硫燃料油现货价格、裂解价差、基差、高低硫价差。
• 橡胶：泰标混合胶、STR20、江浙丁二烯、华北顺丁、RU、NR、RU-NR 价差。
• PVC：PVC 主力及现货价、基差、乙烯法与电石法生产毛利、产能利用率。
• 聚烯烃：LLDPE、PP 主力合约收盘价、基差、LL-PP 价差、社会库存、生产企业库存。
• PX、PTA、MEG：现货及主力合约收盘价、基差、PXN、开工率、库存。

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