20230828-国投安信期货-苯乙烯周报_累库预期兑现_逢高择机空配_13页_5mb

苯乙烯市场周报总结

核心内容

本报告分析了苯乙烯市场的供需状况、价格走势及投资建议，指出当前市场处于累库预期兑现阶段，逢高择机空配为操作建议。整体市场环境显示供应端收紧，但下游需求疲软，港口库存增加，市场整体承压。

主要观点

1. 原油供应端收紧

• 沙特和俄罗斯继续执行减产政策，沙特减产100万桶/日延续至9月，俄罗斯8月减产50万桶/日，后续将继续减产30万桶/日。
• OPEC维持366万桶/日的减产政策，全球原油供应端维持紧张态势。
• 供应端主要风险点在于伊朗增产预期和美国放松对委内瑞拉制裁的潜在影响。

2. 苯乙烯市场表现

• 苯乙烯周产量预估为32.15万吨，处于高位。
• 下游产品（PS、EPS、ABS）均亏损，接货意愿弱，PS亏损最严重，吨亏损超过300元。
• 苯乙烯港口库存周初为5.71万吨，较上周增加1.71万吨，增幅达42.75%；港口库存整体处于高位，预计将继续增加。

3. 市场操作建议

• 建议逢高空配苯乙烯，因市场处于累库预期兑现阶段，短期承压，但长期仍存在结构性调整空间。
• 市场整体趋势偏空，操作可操作性一般。

关键信息

上游原料价格及利润

• 石脑油价格：日本CFR价格为663.5美元/吨，7日上涨21美元，涨幅3.25%。
• 乙烯价格：东北亚CFR价格为831美元/吨，7日持平。
• 纯苯价格：华东市场价为7860元/吨，7日上涨190元，涨幅2.48%。
• 纯苯利润：催化重整法税后毛利为20.35元/吨，7日上涨239元，但涨幅为-109.31%（因基数低）。
• 乙苯脱氢利润：税后毛利为-523.45元/吨，7日持平，但亏损扩大。
• PS利润：本体聚合法日度税后毛利为-237.92元/吨，7日上涨174元，但亏损扩大。
• EPS利润：一步悬浮聚合法日度税后毛利为-61.95元/吨，亏损持续。
• ABS利润：乳液接枝掺合法日度税后毛利为-672.96元/吨，亏损严重。

库存数据

• 纯苯港口库存：周初为6.45万吨，较上周下降19.88%，但同比仍高于去年同期。
• 苯乙烯华东港口库存：周初为43.5 kt，较上周下降46.49%，但同比仍下降65.75%。
• 苯乙烯华南港口库存：周初为13.3 kt，较上周下降27.12%，同比也下降8.53%。
• 苯乙烯港口库存（华东+华南）：周初为56.8 kt，较上周下降42.94%，同比降幅达59.87%。

开工率数据

• 纯苯周度开工率：79.05%，周环比小幅提升0.12%。
• 苯乙烯开工率：70.99%，周环比提升2.07%。
• PS开工率：54.18%，周环比下降4.85%。
• EPS开工率：54.08%，周环比下降3.12%。
• ABS开工率：88.7%，周环比提升10.01%。

价格结构与基差

• 苯乙烯华东市场价：8625元/吨，7日微涨0.58%。
• 苯乙烯近月主力合约收盘价：8524元/吨，7日上涨1.65%。
• 华东苯乙烯基差：101元/吨，7日下跌46.56%。
• 苯乙烯月差：C1-C2为132元/吨，C1-C3为268元/吨，C1-C4为364元/吨，C1-C5为424元/吨，整体呈现近月贴水、远月升水的结构。

市场展望

• 供应端：新装置产量逐步释放，9月苯乙烯供应量预计达135万吨，供应高位。
• 需求端：三大下游产品（PS、EPS、ABS）均亏损，需求疲软，市场整体偏弱。
• 库存：港口库存持续增加，市场承压，建议逢高布局空头。
• 价格走势：短期内承压，但中长期存在结构性调整机会。

操作评级

• 苯乙烯：★☆☆（偏空，操作可操作性一般）