20230831-中邮证券-8月PMI点评_经济景气温和抬升_开学季有望持续上行_7页_309kb

报告总结

核心观点

• 制造业PMI持续回升但仍在收缩区间，8月PMI为49.7%，较上月回升0.4个百分点，产需两端同步回升，企业对市场发展信心增强，但需求不足仍是主要问题。
• 央行超预期降息可能打开政策落地窗口，提振市场信心，下游需求回暖支持原材料价格上涨。
• 局部服务业和建筑业景气度提升，暑期消费拉动服务业，基建施工加速，专项债发行提速。

关键数据

• 8月制造业PMI:49.7%
• 新订单指数:50.2%，首次站上50%荣枯线
• 生产指数:51.9%，连续3个月在扩张区间
• 外需疲软:新出口订单指数低迷，欧美PMI全线走低
• 原材料购进价格:56.5%，出厂价格重返扩张区间

国际与风险形势

• 全球经济疲弱:欧元区、德国和美国PMI持续低迷，能源危机和贸易摩擦加剧
• 地缘政治风险上升:贸易摩擦从传统行业扩展至先进技术领域，影响全球经贸稳定
• 服务与建筑业:非制造业商务活动指数51.0%，暑期消费支撑服务业，专项债发行推动建筑业上行

政策动态

• 央行降息行动可能加强，优化宏观调控，帮助企业需求
• 积极财政政策发力，专项债发行加快，预计9月底前完成大部分额度

风险提示

• 房地产市场超预期下行风险
• 政策执行扭曲可能性
• 地缘政治冲突加剧外部不确定性