20260920-南华期货-纯苯苯乙烯产业链周报_油价回落_盘面降温_21页_3mb

南华期货纯苯苯乙烯产业链周报总结

核心内容概述

本周，纯苯和苯乙烯价格明显回落，主要原因是成本端支撑骤然松动。此前，价格强势主要依赖原油上涨带来的成本推动与地缘情绪溢价，随着油价高位回调，这一支撑逻辑弱化，导致纯苯、苯乙烯单边价格快速下跌。短期行情已从单边强势转为成本松动与低库存托底的拉锯格局。

主要观点

1.1 核心矛盾与走势研判

• 核心矛盾：成本端支撑松动，叠加下游负反馈加重。
• 走势研判：纯苯、苯乙烯价格震荡，纯苯-苯乙烯主力价差预计在800-1200之间震荡。
• 库存情况：纯苯、苯乙烯港口库存处于历史低位，显性库存低位波动。
• 风险提示：地缘局势反复，霍尔木兹海峡长时间未恢复通行可能对市场造成影响。

1.2 价格及价差走势

• 价格区间：
  • BZ2610：8000-9700
  • EB2610：9000-10800
• 价差走势：纯苯-苯乙烯价差震荡，现货端纯苯抗跌，价差低位震荡。

关键信息

2.1 本周重要信息

利多信息

1. 华南一套70万吨/年的苯乙烯装置计划9月19日停车检修一周，另一套二期装置计划国庆后检修一周。
2. 中国纯苯港口库存3.8万吨，江苏苯乙烯港口库存3.43万吨，显性库存均处于历史低位。

利空信息

1. 原油明显回调，削弱供应中断担忧，美联储加息释放偏鹰信号，压制商品估值。

2.2 下周关注事件

1. 中东局势及霍尔木兹海峡通行情况。
2. 美国至9月18日当周EIA原油库存。
3. 美国至9月19日当周初请失业金人数。

产业链数据概览

4.1 供应与需求

纯苯供应

• 石油苯周产量42.16万吨，环比下降0.31万吨。
• 加氢苯周产量7.88万吨，环比增加0.24万吨。
• 本周纯苯开工率71.28%，环比上升0.7%。
• 供应端存在不确定性，部分炼厂上游减产传闻增加。

苯乙烯供应

• 本周苯乙烯产量33.23万吨，环比增加2.63%。
• 产能利用率66.26%，环比增加1.71%。
• 供应端受检修影响，9-10月供应预期收紧。

4.2 库存情况

• 纯苯库存：华东港口库存3.8万吨，环比累库0.2万吨。
• 苯乙烯库存：江苏港口库存3.43万吨，环比减少0.3万吨，库存处于低位。

产业链利润分析

4.1 利润跟踪

• 纯苯利润：周度生产毛利下降，主要受原料价格高企影响。
• 苯乙烯利润：下游需求受挤压，3S环节减产保利润。
• 下游利润：
  • 己内酰胺利润上升。
  • 苯酚利润下降。
  • 苯胺利润上升。
  • 己二酸利润上升。
  • EPS与PS利润下降，ABS利润小幅波动。

供需及库存推演

5.1 供需平衡表

• 供应：石油苯、加氢苯、苯乙烯产量波动，主要受检修影响。
• 需求：下游需求受原料价格影响，部分装置减产。
• 供需差：9-10月供需差缩小，市场供需关系偏紧。

5.2 库存变化

• 纯苯库存：华东港口库存维持低位，波动不大。
• 苯乙烯库存：港口库存明显下降，库存处于历史低位。

价格走势与市场情绪

3.1 价量及资金解读

• 内盘走势：苯乙烯跟随成本端回落，纯苯价格波动较大。
• 资金动向：纯苯多头持仓增加，苯乙烯多头持仓未明显变化。
• 基差结构：纯苯维持B结构，基差走强；苯乙烯同样维持B结构，基差小幅回落。

产业链展望

• 短期趋势：纯苯、苯乙烯价格震荡，受成本端影响较大。
• 长期预期：需关注地缘局势变化及供应回归情况。
• 下游补库：产业链下游是否会出现一轮集体补库，值得关注。

总结

本周纯苯、苯乙烯价格受成本端影响显著回落，市场进入拉锯格局。供应端恢复节奏存在不确定性，需求端受原料价格挤压出现减产。纯苯、苯乙烯库存处于低位，提供阶段性支撑。油价回调、地缘局势、美联储加息等多重因素影响市场走势，需密切关注后续供应恢复与下游补库情况。