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中航期货大宗商品收盘点评总结（第20220720期）

核心内容概述

本期中航期货对黑色建材、有色金属及能源化工三大板块的大宗商品进行了收盘点评，整体市场呈现震荡走势，部分品种因供需变化出现小幅波动。多数品种的操作建议为“观望”，表明市场不确定性较高，投资者需谨慎对待。

黑色建材板块

动力煤

• 收盘情况：动力煤期货主力合约ZG2209震荡下跌，收于833.8元/吨，下跌2.50%。
• 基本面分析：
  • 煤炭产量及发运量同比处于高位，6月原煤日均产量1264万吨，环比改善。
  • 进口煤对供应的补充作用有限。
  • 火电煤炭日耗量维持高位，发电耗电量稳步提升，需求改善。
  • 港口煤价受限价政策影响，上方承压。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：盘面流动性不足，不建议过多参与。

有色金属板块

铜

• 收盘情况：沪铜主力合约2208震荡走高，收于56840元/吨，收涨1.45%。
• 基本面分析：
  • 美元指数回落，欧元走强，提振铜价。
  • 智利5月铜总产量下降2.55%，至47.88万吨，铜精矿出口同比下降13%。
  • 国内电解铜产量受冶炼厂集中检修影响有所下滑，6月部分恢复但整体仍有限。
  • 上海疫情缓解，消费边际好转，但整体改善有限。
  • 6月未锻轧铜及铜材进口量回升至537698吨，高于去年同期。
  • 上期所铜周度库存连续七周增加，升至7万吨以上，LME库存稳定，但国内现货升水扩大，支撑价格反弹。
• 操作建议：观望。

铝

• 收盘情况：沪铝主力合约2208小幅震荡，收于17905元/吨，收跌0.31%。
• 基本面分析：
  • 欧洲能源危机持续，北溪一号检修，影响欧洲天然气供应及能源价格。
  • 国内电解铝运行产能达4105万吨，创历史新高，有效建成产能4457万吨，开工率约92.1%。
  • 下游消费处于疫后修复阶段，需求仍偏弱，地产数据拖累市场信心。
  • 传统淡季将至，短期内需求难以明显改善。
  • 7月18日国内电解铝社会库存68.2万吨，较上周四下降1.5万吨，较去年同期下降14.8万吨。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：电解铝产能大规模释放可能对价格形成压力。

铅

• 收盘情况：沪铅2208合约低开走高，收于15125元/吨，收涨0.2%。
• 基本面分析：
  • 欧洲通胀高企，欧洲央行可能加息，美元指数回落。
  • 原生铅供应逐步恢复，内蒙、安徽检修企业基本结束。
  • 广东新增产能开始释放，再生铅受安徽限电影响供应受限。
  • 铅蓄电池企业配套订单增加，消费从淡季向旺季过渡。
  • SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率66.67%，基本持平。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：供给超预期可能影响价格走势。

能源化工板块

橡胶

• 收盘情况：橡胶主力合约RU2209弱势震荡，收于11890元/吨，下跌0.83%。
• 基本面分析：
  • 胶市供需基本面偏弱，后期供应压力逐步释放。
  • 国内需求端虽有政策刺激预期，但短期未见明显改善。
  • 下游需求进入季节性消费淡季，驱动不足。
  • 成本支撑有限，反弹动能不足。
• 操作建议：观望。

纸浆

• 收盘情况：纸浆主力合约SP220震荡上涨，收于6640元/吨，下跌0.36%。
• 基本面分析：
  • 进口成本及现货货源偏紧支撑近月合约。
  • 成品纸需求不佳，限制纸浆反弹幅度。
  • 短期供应偏紧格局未变，但反弹空间有限。
  • 关注20日均线压力，预计短期维持宽幅震荡。
• 操作建议：观望。

风险提示与总结

• 风险提示：各品种均存在不同风险，如动力煤流动性不足、电解铝产能释放、铅供给超预期、橡胶供应压力释放、纸浆需求疲软等。
• 整体市场情绪：市场整体呈现震荡格局，缺乏明确趋势，投资者需谨慎操作，避免过度参与。
• 操作建议：多数品种建议“观望”，等待进一步消息或基本面变化。