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中航期货大宗商品收盘点评总结（20220429期）

一、黑色建材板块

动力煤

• 核心内容：动力煤期货主力合约ZC2209探底回升，收于823.6元/吨，上涨0.22%。
• 主要观点：
  • 供给端：煤炭产量稳步提升，国内供应量维持高位。
  • 需求端：动力煤日耗低位，终端继续累库，但5月处于淡旺季转换期，存在夏季补库需求。
  • 政策面：5月开始执行新长协合同，现货价格承压。
• 关键信息：基本面多空交织，短期难以大幅上涨，预计维持宽幅震荡走势。
• 操作建议：观望

二、有色金属板块

铜

• 核心内容：沪铜主力合约2206小幅震荡后快速走高，收于73600元/吨，上涨0.38%。
• 主要观点：
  • 美联储释放鹰派信号，美元指数走高，人民币贬值压制市场情绪。
  • 铜精矿TC缓慢回升，但智利、秘鲁供应增速有限。
  • 国内冶炼厂进入检修季，部分山东冶炼厂停产，精铜产量承压。
  • 上期所铜库存回落，LME库存持续累积。
• 关键信息：国内疫情抑制消费，但库存低位支撑铜价企稳。
• 操作建议：观望

铝

• 核心内容：沪铝主力合约2206低开震荡，收于20890元/吨，下跌0.12%。
• 主要观点：
  • 电解铝复产进度加快，云南地区产能释放。
  • 国内供应量暂时低于去年同期，海外扰动减弱。
  • 疫情抑制下游消费，华东地区疫情未缓解，开工数据未明显回升。
  • 伦铝库存降至17年低位，沪铝库存处于两个月低位。
• 关键信息：库存去库趋势延续，铝价小幅回升。
• 操作建议：多单持有
• 风险提示：电解铝产能大规模释放

铅

• 核心内容：沪铅2206合约明显走高，收于15695元/吨，上涨1.68%。
• 主要观点：
  • 铅精矿进口补充不足，加工费低位企稳。
  • 疫情及防疫政策不确定性导致运输成本上移。
  • 原生铅开工平稳，再生铅开工率小幅下滑，但安徽炼厂有望部分恢复。
  • 废电瓶增值税提高，成本上升。
  • 下游需求处于淡季，疫情抑制运输，库存小幅累积。
• 关键信息：铅价偏强运行，但上方压力仍存。
• 操作建议：观望
• 风险提示：供给超预期

三、能源化工板块

橡胶

• 核心内容：橡胶主力合约RU2209大幅反弹，收于12915元/吨，上涨2.18%。
• 主要观点：
  • 供应端：国内外产区陆续开割，供给压力预期增加。
  • 需求端：疫情导致物流受阻，现实需求疲软。
  • 技术面：连续下跌后存在技术性反弹需求。
• 关键信息：胶价筑底行情或延续，短期反弹但后期驱动不足。
• 操作建议：观望

纸浆

• 核心内容：纸浆主力合约SP2209继续上涨，收于7276元/吨，上涨1.45%。
• 主要观点：
  • 芬兰罢工结束，供应端偏紧预期缓和。
  • 国内需求疲软，低利润情况未改善。
  • 加拿大物流及俄针对中国无出口，整体供给仍偏紧。
  • 期价处于高位，波动较大，若供应扰动缓解，可能面临利空。
• 关键信息：短期维持宽幅震荡，7300关口压力较大。
• 操作建议：观望

原油

• 核心内容：上海原油小幅反弹，期价维持高位震荡。
• 主要观点：
  • 欧盟对俄石油禁运仍在推进，德国态度转变，禁运可能性增加。
  • 俄罗斯石油产量或下降17%，OPEC+增产不达预期，供给趋紧。
  • 美国抛储预期升温，但俄罗斯缺口及欧美消费旺季支撑油价。
  • IMF下调经济增速预期，国内疫情扩散，宏观压力显现。
• 关键信息：油价短期大跌概率小，维持高位震荡。
• 操作建议：建议观望或短线交易，注意风险
• 风险提示：俄乌谈判顺利、伊核协议进展顺利（下行风险）

PTA

• 核心内容：PTA主力合约走强，跟随原油上涨。
• 主要观点：
  • 欧盟对俄制裁持续推进，供应风险加剧，国际油价上涨。
  • PTA开工负荷稳定在68.64%，下游聚酯负荷提升至81.15%。
  • 成本支撑强劲，但节前刚需补货结束，市场观望情绪浓厚。
• 关键信息：PTA跟随原油波动，短期强势反弹。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

MEG（乙二醇）

• 核心内容：EG主力合约大幅走强。
• 主要观点：
  • 欧盟对俄制裁推动油价上涨，带动MEG成本端支撑。
  • 华东主港库存小幅去化，供需改善预期增强。
  • 高油价对MEG形成利好支撑。
• 关键信息：国内乙二醇供需有望改善，库存去化预期存在。
• 操作建议：短线交易，注意风险
• 风险提示：原油回调（下行风险）

四、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资操作依据。
• 投资者据此操作，风险自担。