机械设备行业激光设备产业链系列报告之五_观他山成长之径_待国产龙头崛起-20180912-华泰证券-28页-3mb

行业研究总结：机械设备与光纤激光器行业分析

核心内容

本报告聚焦于机械设备行业，特别是光纤激光器领域，分析了全球和中国市场的竞争格局、技术发展趋势以及国内企业的成长路径。报告指出，随着技术进步和成本优势的显现，国产光纤激光器企业有望实现进口替代，成为行业龙头。

主要观点

• 全球市场集中度高：光纤激光器行业由少数国际巨头主导，IPG、Coherent（相干）和Trumpf（通快）三家企业合计占据约41.84%的市场份额，其中IPG凭借技术优势和垂直整合策略占据领先地位。
• 垂直整合是行业龙头的核心优势：IPG和nLIGHT通过垂直整合，实现了对关键零部件的自主生产，从而降低制造成本、提升产品性能和毛利率。
• 中国激光器市场快速发展：2017年中国工业激光器及激光设备市场销售收入达495亿元，同比增长28.6%；预计2018年销售额将突破600亿元。国产激光器在小功率市场已实现高渗透率，但在高功率市场仍依赖进口。
• 国内龙头企业具备潜力：锐科激光作为国内领先企业，已具备一定的核心技术能力，并通过垂直整合策略逐步提升产品附加值和市场竞争力。未来有望在高功率光纤激光器领域实现进口替代。
• 进口替代是大势所趋：由于成本优势和政策支持，国产激光器正在逐步替代进口产品，尤其在小功率领域，国产化率已高达85%。

关键信息

光纤激光器行业概况

• 全球市场规模：2017年全球光纤激光器市场规模超过20亿美元，占工业激光器市场42.7%。
• 主要厂商：IPG、Coherent、Trumpf为全球三大龙头，合计市占率约41.84%。nLIGHT作为后起之秀，凭借半导体激光器技术切入光纤激光器市场。
• 技术发展：从1960年激光器诞生，到1970年后光纤激光器商用化，再到2000年后高功率光纤激光器技术的突破，技术不断演进。

国内光纤激光器行业现状

• 主要企业：锐科激光、创鑫激光、杰普特光电等，其中锐科激光在国产厂商中市场份额领先。
• 国产化进程：2013年至2016年，低功率光纤激光器国产化率从1%提升至7%，中功率国产化率从17%提升至58%。高功率光纤激光器仍以进口为主，但正在逐步推进国产化。
• 价格趋势：国产激光器价格优势明显，如IPG的10W脉冲激光器，价格从2012年的7-8万元降至2016年的3万元左右。

国内企业成长路径

• 锐科激光：已掌握光纤激光器核心技术，产品覆盖脉冲、准连续和连续激光器，功率可达12kW。2017年营收达9.5亿人民币，同比增长82.01%。
• 垂直整合策略：通过自研和收购，实现从元器件到成品的全流程覆盖，降低成本并提升产品性能。
• 技术突破：持续研发投入，产品种类丰富，包括高功率、可编程等，技术壁垒逐步形成。

投资建议

• 关注锐科激光：作为国产光纤激光器龙头，具备进口替代潜力和产业链自主可控能力。
• 支持垂直整合企业：具备自研能力并实现关键零部件自制的企业，具有更高的成本控制能力和市场竞争力。

风险提示

• 宏观经济波动：激光器及激光设备产业受宏观经济影响较大，若增速不及预期，可能导致下游需求放缓。
• 原材料价格上涨：可能削弱国内企业的成本优势，影响盈利能力。
• 高功率激光器研发不及预期：若技术突破滞后，将影响进口替代进程和市场竞争力。

评级说明

• 行业评级：机械设备行业被评定为“增持”，建议关注相关股票。
• 公司评级标准：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

附录

• 图表目录：涵盖激光器发展史、光纤激光器市场份额、主要厂商产品线、毛利率对比、并购事件、垂直整合进展等，提供全面的行业数据支持。
• 相关研究：
  1. 《机械设备：拓展应用市场，攻坚核心技术》
  2. 《机械设备：布局国产半导体设备的历史性机遇》
  3. 《机械设备：8月销量符合预期》

总结

本报告强调了光纤激光器行业的发展趋势，指出国内企业通过技术突破和垂直整合策略，有望在高功率激光器市场实现进口替代，成为行业龙头。建议投资者关注具备核心技术、垂直整合能力的国产企业，尤其是锐科激光。同时，提醒关注宏观经济、原材料价格波动及高功率研发进度等潜在风险。