20260921-国盛证券有限责任公司-黑色家电行业周报_行业需求承压_海信系_TCL系份额增长_2页_289kb

黑色家电行业总结

核心内容概述

2026年8月，黑色家电行业整体面临销售端持续承压的挑战。根据奥维云网数据，全渠道销量与销额同比分别下降10%和9%，其中线上渠道表现更为疲软，销量与销额同比分别下降12%和12%。而线下渠道则相对稳定，销量与销额同比分别下降2%和3%，但整体表现优于线上。

成本端方面，面板价格同比变化不一，32寸面板价格上涨3%，而55寸及更大尺寸面板价格则出现不同程度的下跌，整体仍处于低位。

竞争格局分析

全渠道市占率变化

• 海信系：销量市占率16.9%，同比+2.6pct；销额市占率25.0%，同比+3pct。
• TCL系：销量市占率13.8%，同比+1.7pct；销额市占率18.0%，同比+1.9pct。
• 小米系：销量市占率2.6%，同比-1.5pct；销额市占率3.2%，同比-1.7pct。

线上渠道表现

• 海信/Vidda：销量市占率13.5%和10.6%，同比+2.8pct和-0.3pct；销额市占率19.8%和8.4%，同比+3.3pct和+0.7pct。
• TCL/雷鸟：销量市占率11.7%和8.9%，同比+1.2pct和+0.2pct；销额市占率15.9%和7.2%，同比+1.0pct和+0.3pct。
• 小米/红米：销量市占率3.2%和22.2%，同比-1.7pct和+1.3pct；销额市占率4.8%和13.9%，同比-2.3pct和+0.4pct。

分品牌增速

• 海信：销额同比+4%，销量同比+6%。
• Vidda：销额同比-4%，销量同比-14%。
• TCL：销额同比+2%，销量同比+3%。
• 雷鸟：销额同比-8%，销量同比-10%。
• 小米：销额同比-40%，销量同比-42%。
• 红米：销额同比-10%，销量同比-6%。

行业走势

行业整体处于下行趋势，但海信与TCL系品牌逆势增长，显示出较强的市场竞争力。线上销量跌幅有所收窄，而线下渠道表现相对稳健，整体行业仍面临需求不足、新品推出缓慢和渠道拓展受限等风险。

风险提示

• 行业需求不及预期
• 新品推出不及预期
• 渠道开拓不及预期
• 数据统计误差

投资建议

• 海信视像（600060.SH）：投资评级为“增持”，预计2026-2028年EPS分别为2.15、2.35、2.52元，PE分别为12.40、11.33、10.58倍。
• TCL电子（01070.HK）：投资评级为“买入”，预计2026-2028年EPS分别为1.32、1.66、1.91元，PE分别为13.04、10.36、9.02倍。

重点信息总结

• 海信与TCL系品牌在销量与销额市占率上均有增长，显示出较强的市场适应能力。
• 小米系品牌在销量与销额市占率上均出现下滑，表明其在市场中的竞争力有所减弱。
• 线上渠道持续承压，但跌幅有所收窄；线下渠道表现相对稳定，仍具增长潜力。
• 面板价格整体处于低位，对成本控制有利，但需关注价格波动对利润的影响。

分析师信息

• 徐程颖：分析师，执业证书编号 S0680521080001，邮箱 xuchengying@gszq.com
• 盘姝玥：分析师，执业证书编号 S0680526040001，邮箱 panshuyue@gszq.com
• 陈思琪：分析师，执业证书编号 S0680524070002，邮箱 chensiqi@gszq.com

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