计算机行业2022年度投资策略报告：顺应数字化浪潮，自上而下优选景气赛道-20211210-万联证券-35页_2mb

计算机行业2022年度投资策略总结

核心内容概述

计算机行业在2022年预计将演绎结构性行情，重点聚焦于具备高景气度及业绩支持的细分领域。行业整体表现略优于沪深300指数，估值处于历史均值水平，资金关注度明显提升，但基金持仓仍处于低配状态。行业第三季度营收稳健增长，但利润短期承压，主要受益于信创、建筑信息化、人工智能、云计算等细分领域。

主要观点

• 行业回顾：计算机行业年初至今表现一般，但资金关注度显著上升，估值性价比凸显。
• 行业展望：数字化转型是长期主线，信息安全贯穿始终。建议关注智能制造、自主可控、信息安全、智能驾驶等赛道。
• 投资建议：推荐工业互联网、工业软件、信创、网络安全、智能驾驶等领域的优质企业。
• 风险提示：疫情散点爆发、技术推进不及预期、IT资本支出低于预期、政策落地不及预期、地缘政治风险。

关键信息

1. 行业回顾

• 行情回顾：计算机行业年涨跌幅排名16，申万计算机行业下跌0.89%，沪深300下跌5.95%，行业领先指数5.06个百分点。
• 估值情况：PE（TTM）为58.48倍，与2010年以来历史均值基本相当。
• 资金关注度：近两周成交额显著提升，日均成交额高于2015年至今均值。
• 持仓分析：基金持仓比例处于历史低位，但前十大重仓股保持稳定，如恒生电子、广联达、金山办公等。

2. 行业展望

2.1 工业互联网

• 发展趋势：助力智能制造发展，行业应用加速落地。
• 体系架构：包括设备层、网络层、平台层、软件层和应用层。
• 政策支持：多份政策文件推动其发展，如“十四五”规划、5G与工业互联网融合等。
• 典型应用：在电力、钢铁、工程机械等行业中，工业互联网提升了效率、降低成本。

2.2 工业软件

• 现状与挑战：我国工业软件国产化程度较低，但发展迅速，尤其是在研发设计类和生产控制类。
• 市场情况：2020年中国工业软件市场规模达1974亿元，年增长率14.8%。
• 技术突破：CAD、EDA等关键领域迎来突破，如中望软件、华大九天等。

2.3 信创

• 发展背景：从党政信创向行业信创拓展，国产化进程加速。
• 产业链：包括芯片、操作系统、数据库、中间件等多个环节。
• 国产替代：如龙芯、海光、飞腾等国产CPU厂商快速发展，统信UOS和麒麟操作系统形成两足鼎立格局。

2.4 智能驾驶

• 市场前景：自动驾驶车辆快速放量，中国增速领先全球。
• 技术发展：正从L2向L3级别跨越，对软件和算法需求增加。
• 政策支持：《智能网联汽车技术路线图2.0》明确发展目标，推动商业化落地。

2.5 网络安全

• 政策推动：2021年网络安全立法密集落地，如《数据安全法》、《个人信息保护法》。
• 市场增长：预计到2025年中国IT安全市场支出将显著增长。
• 产品应用：覆盖硬件、软件、服务等多个领域，行业集中度逐步提升。

投资建议

• 重点关注：工业互联网、工业软件、信创、网络安全、智能驾驶。
• 推荐企业：恒生电子、广联达、金山办公、用友网络、深信服、科大讯飞、中科创达、宝信软件、安恒信息、柏楚电子等。
• 行业趋势：随着政策支持和技术进步，上述领域有望持续增长，成为投资重点。

风险因素

• 疫情风险：可能影响客户回款和行业整体表现。
• 技术风险：技术推进不及预期可能影响行业增长。
• 资本支出：IT资本支出低于预期将对行业利润产生压力。
• 政策风险：政策落地不及预期可能影响行业发展。
• 地缘政治风险：全球局势变化可能对行业带来不确定性。

结论

计算机行业正处于数字化转型的关键阶段，政策支持和技术进步为行业带来新的增长机遇。建议投资者关注具备高景气度和业绩支撑的细分领域，如工业互联网、工业软件、信创、网络安全和智能驾驶，同时注意潜在风险，如疫情、技术、资本支出和地缘政治等。