20211210-万联证券-计算机行业2022年度投资策略报告_顺应数字化浪潮_自上而下优选景气赛道_35页_2mb

计算机行业2022年度投资策略总结

核心内容

计算机行业在2022年预计将呈现结构性行情，建议关注五条高景气赛道：工业互联网、工业软件、信创、智能驾驶、网络安全。行业整体表现相对沪深300指数有所领先，估值处于历史均值水平，资金关注度显著上升，但基金持仓仍处于低配状态。

主要观点

• 行业回顾：计算机行业年初至今跌幅为0.89%，优于沪深300指数表现。行业估值处于历史平均水平，资金关注度提升明显，但基金配置比例仍处于低位。
• 行业展望：数字化转型为长期主线，信创与信息安全是贯穿始终的关键领域。建议紧抓“十四五”政策红利，关注具备高景气度及业绩支持的细分领域。
• 投资建议：重点关注智能制造加速渗透的工业互联网与工业软件，自主可控和信息安全需求驱动的信创与网络安全，以及智能网联汽车确定性趋势下的智能驾驶。

关键信息

1. 行业回顾

• 行情回顾：计算机行业估值下调约20%，处于历史均值水平，资金关注度近两周明显提升。
• 业绩分析：
  • 前三季度营收同比增速恢复明显，整体法同比增长18.74%，中位数法增长16.42%。
  • 第三季度营收增速分化，整体法增长12.98%，中位数法增长6.13%。
  • 归母净利润增速分化，整体法同比下降20.83%，中位数法增长1.2%。
  • 扣非净利润增速高于归母净利润，整体法同比下降14.69%，中位数法增长2.32%。
• 持仓分析：
  • 2021年Q3基金持仓占比为2.70%，处于历史低位。
  • 前十大重仓股变化不大，恒生电子、广联达、金山办公等为长期重仓股。
  • 行业配置集中度较高，前5、前10、前20个股市值占比分别为42.65%、62.10%、81.32%。

2. 行业展望

• 数字化转型：以“十四五”规划为指引，推动企业云化、智能化和数字化。
• 信创产业：从党政信创向行业信创全面铺开，国产化进程加速。
• 智能驾驶：全球汽车产业电动化、智能化加速，软件和算法需求增加。
• 网络安全：随着《数据安全法》和《个人信息保护法》的出台，行业景气度持续提升。

3. 投资建议

• 工业互联网：助力智能制造发展，行业应用加速落地，预计未来五年保持高速增长。
• 工业软件：研发设计类工业软件国产化程度低，生产控制类软件快速发展，是制造业升级的重要支撑。
• 信创：国产基础软硬件发展迅速，信创相关厂商保持业绩高速增长。
• 智能驾驶：自动驾驶车辆快速放量，中国增速领先全球，产业进入商业化落地阶段。
• 网络安全：数据安全需求持续提升，关注数据安全与行业刚需。

风险提示

• 疫情散点爆发风险
• 技术推进不达预期
• 行业IT资本支出低于预期
• 政策落地不及预期
• 全球地缘政治风险

五条景气赛道分析

工业互联网

• 行业应用：实现企业全价值链的全面互联，推动生产制造和服务体系的智能化。
• 技术体系：涵盖设备层、网络层、平台层、软件层和应用层。
• 政策支持：多项政策出台，推动工业互联网发展，提升其定位高度。
• 市场规模：预计2023年市场规模将达到9814.9亿元，增长空间巨大。

工业软件

• 分类：包括研发设计类、信息管理类、生产控制类和嵌入式软件。
• 市场现状：我国工业软件市场尚处于发展初期，研发设计类软件国产化率低，生产控制类软件快速提升。
• 国产替代：技术封锁下，工业软件成为国家战略，国产替代迫在眉睫。
• 市场增长：2015-2020年市场规模不断壮大，2020年达1974亿元。

信创

• 产业链：包括芯片CPU、操作系统、数据库、中间件等。
• 国产化进展：信创产品在大规模出货验证后，正从“可用”向“好用”转化。
• 主要厂商：包括飞腾、鲲鹏、海光、龙芯、兆芯、申威等。
• 应用领域：信创在党政军、金融、能源、电力等领域应用广泛。

智能驾驶

• 市场趋势：自动驾驶车辆快速放量，中国增速领先全球。
• 技术发展：从L2向L3级别跨越，系统复杂性提升，软件和算法需求增加。
• 政策支持：国家政策助推智能驾驶发展，提出明确发展目标。
• 商业化落地：全国首个自动驾驶出行服务商业化试点在北京开启，产业进入商业化阶段。

网络安全

• 行业景气度：保持旺盛，关注数据安全。
• 政策支持：2021年网络安全立法密集落地，提振行业景气度。
• 市场预测：预计2020-2025年中国IT安全市场支出持续增长。
• 产品服务：包括防火墙、入侵检测、数据加密、安全运维等。

结论

计算机行业在2022年将受益于数字化转型、政策红利及技术进步，建议重点关注工业互联网、工业软件、信创、智能驾驶和网络安全等高景气赛道，选择具备高业绩和行业竞争力的优质企业进行投资。同时，需关注行业面临的潜在风险，如疫情、技术推进、政策落地及地缘政治等因素。