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中长线偏空不变，短期或反弹但空间有限

核心内容概述

本报告分析了镍及相关产业链近期市场走势，指出中长期镍价仍偏空，短期或有反弹但空间有限。报告涵盖镍矿、镍铁、精炼镍、不锈钢及新能源产业链等多个环节，从供需、价格、库存、成本等方面进行了详细解读。

主要观点

1. 镍价走势

• 中长期：镍价偏空，主要因镍铁过剩预期及新能源产业链对镍板需求的挤兑。
• 短期：可能反弹，但反弹空间有限，期货主力支撑位在14万一线，反弹后或继续抛空。
• 操作建议：沪镍主力建议长线空单，短线反弹后继续抛空，20均线为重要参考，止损15万一线，目标135000。

2. 新能源产业链

• 新能源汽车产销：9月保持较快增长，产销分别达87.9万辆和90.4万辆，市场占有率31.6%，1-9月累计同比增33.7%和37.5%。
• 动力电池与储能电池：9月产量77.4GWh，动力电池占比约90.3%；1-9月累计产量533.7GWh，同比增长44.9%。
• 硫酸镍价格：9月价格略降，电池级硫酸镍报价31000元/吨，电镀级38750元/吨，10月预计产量继续小幅下降，3%左右。

3. 不锈钢产业链

• 不锈钢粗钢产量：9月产量283.15万吨，300系产量136.91万吨，环比下降6.17%。
• 不锈钢库存：11月3日全国库存105.25万吨，环比下降2.35万吨，其中300系库存67.1万吨，环比下降3.29万吨。
• 不锈钢价格：304不锈钢价格本周下跌100元/吨，四地均价为15475元/吨。
• 不锈钢生产成本：冷轧不锈钢、废不锈钢及冷轧不锈钢（低镍铁+纯镍）成本持续波动，10月成本有所下降。

4. 镍矿市场

• 镍矿价格：红土镍矿（CIF）NI1.5%价格为55美元/湿吨，NI1.4%价格为45美元/湿吨，环比分别下降5.17%和6.25%。
• 镍矿库存：11月2日中国14港镍矿库存1278.49万湿吨，增幅1.84%，其中菲律宾镍矿库存增长显著，其他国家镍矿库存下降。
• 镍矿进口：9月进口596.56万吨，环比增7.9%，同比增26.5%，其中自印尼进口79.5万吨，环比降8.3%，同比增31.0%。
• 基本面观点：镍矿环节对镍价影响中性偏空，矿山让利压价，下游需求疲软。

5. 镍铁市场

• 镍铁价格：低镍铁价格持平，高镍铁价格下跌3.13%，上海有色数据显示高镍铁价格下降35元/镍，收于1070元/镍。
• 镍铁产量：9月全国产量3.45万镍吨，环比下降1.13%，金属吨同比增9.61%。
• 镍铁进口：9月进口85万吨，环比降6.7%，同比增31.5%，其中自印尼进口79.5万吨，环比降8.3%，同比增31.0%。
• 基本面观点：镍铁环节对镍价影响中性偏空，价格延续向下，进口有一定回落。

6. 精炼镍市场

• 电解镍价格：9月国内精炼镍总产量24170吨，环比增6.59%，同比增56.36%；1-9月累计产量175591吨，同比增35.20%。
• 电解镍进出口：9月进口5542.969吨，环比降19.24%，同比降42.13%；出口3756.028吨，环比增173.65%，同比增73.20%。
• 基本面观点：精炼镍环节对镍价影响中性，下游采购回暖，进口窗口暂关。

关键信息总结

镍市场

• 期货走势：沪镍主力考验14万一线支撑，中长线偏空，短期或反弹但空间有限。
• 库存：沪镍主力库存增加599吨，报于9767吨，期货库存7084吨。
• 成本：镍铁成本受镍矿价格高位影响，利润空间逐渐缩窄。

不锈钢市场

• 产量：9月不锈钢粗钢产量283.15万吨，300系产量136.91万吨，环比下降6.17%。
• 库存：11月3日全国库存105.25万吨，环比下降2.35万吨，300系库存67.1万吨，环比下降3.29万吨。
• 价格：304不锈钢价格下跌100元/吨，四地均价为15475元/吨。

新能源市场

• 产销数据：新能源汽车产销保持增长，市场占有率提升。
• 电池产量：动力电池占比高，9月电池级硫酸镍报价31000元/吨，电镀级38750元/吨。
• 硫酸镍产量：9月产量3.7万金属吨，环比下降12.89%，同比下降11.02%，预计10月产量继续小幅下降。

全球供需

• 全球需求：2023年全球镍需求预计313万吨，产量预计337万吨，预计过剩24万吨。
• 供需平衡：2023年全球供需平衡为24万吨，较2022年有所改善。

操作策略

• 沪镍主力：长线空单思路，短线或有反弹，反弹后继续抛空。
• 不锈钢主力：长期偏空，20均线压力较大，短线走势高度有限，震荡为主。

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