20220325-大有期货-黑色产业链研究周报_疫情将导致需求延后_关注远月做多机会_38页_2mb

报告摘要

疫情将导致需求延后，关注远月做多机会

核心内容概述

本报告为黑色产业链研究周报（20220321-20220325），由大有期货投研中心发布，重点分析了钢材、铁矿石、焦煤焦炭及动力煤等品种的市场表现与未来走势。整体来看，疫情对钢材需求造成冲击，但远期需求预期增强，部分品种存在逢低做多机会；铁矿石受疫情与俄乌冲突影响，短期需求受限但长期支撑犹存；双焦库存低位，价格震荡；动力煤则因政策调控与需求淡季，表现相对疲软。

主要观点与关键信息

一、钢材

需求与库存：螺纹表需略微走弱，热轧表需小幅回升，物流受疫情影响，社库继续下降，但厂内库存环比增加。
产量与利润：疫情导致钢厂利润改善，刺激产能利用率上升，螺纹、热轧产量继续回升。
价差与基差：螺纹5-10价差大幅收窄，显示远期价格预期有所回升；热轧基差转负，显示期现价格差距扩大。
策略建议：关注螺纹远月合约逢低做多机会，短期震荡偏强。

二、铁矿石

供应与需求：澳巴发运量环比增加，但受疫情和物流影响，铁矿短期需求受限，钢厂以消耗厂内库存为主。
价格支撑：铁矿价格受原料端支撑，且铁水产量回升，对矿价形成支撑。
价差与基差：铁矿1-9价差小幅收窄，基差小幅收窄；内外价差继续收窄。
策略建议：短期震荡偏强，但需警惕政策调控风险。

三、焦煤焦炭

供应与库存：焦煤供应恢复缓慢，焦炭库存处于历史低位，下游补库需求预期较强。
价差与基差：焦炭1-5价差震荡反弹，焦煤1-5价差大幅收窄；焦炭基差走弱，焦煤基差走弱。
利润与比价：焦炭吨利润小幅回升，焦煤吨利润有所改善，焦/煤比价小幅下降。
策略建议：双焦处于高位震荡状态，短期内缺乏趋势性交易机会，建议观望。

四、动力煤

供应与需求：煤炭保供稳价政策持续发力，下游采购需求增长，部分坑口价格反弹。
库存与价差：北方港口库存持续累积，但下游存在补库刚需；动力煤1-5价差大幅收窄，5-9价差小幅回升。
基差与流动性：动力煤基差小幅走弱，盘面流动性差，波动剧烈。
策略建议：建议以观望为主，短期高位震荡。

周度策略总结

双焦与动力煤：处于高位震荡状态，短期内缺乏趋势性交易机会，建议暂时观望。
螺纹：关注远月合约逢低做多机会，因疫情导致需求延后，远期需求预期增强。
热轧：表观消费小幅回升，价格震荡偏强，但需关注后续市场变化。

产业数据与趋势

钢材

产量：全国日均粗钢产量324.18万吨，旬环比+3.49万吨；螺纹产量311.15万吨，周环比+10.15万吨。
库存：钢材社会总库存1718.84万吨，周环比-2.89万吨；钢厂库存637.24万吨，周环比+16.14万吨。
价差：螺纹1-5价差-175元/吨，周环比+72元/吨；螺纹5-10价差39元/吨，周环比-61元/吨。

铁矿石

供应：澳巴发运总量1476.45万吨，周环比-76.55万吨；266矿山产能利用率60.66%，环比+0.6%。
库存：港口铁矿库存15517.93万吨，周环比+20.63万吨；钢厂烧结矿库存1496.2万吨，周环比-74.41万吨。
价差：铁矿1-9价差-29.5元/吨，周环比-0.5元/吨；铁矿5-9价差8.5元/吨，周环比+0.5元/吨。

焦煤焦炭

供应：焦企产能利用率78.04%，周环比+1.17%；焦煤库存1151万吨，周环比-19.03万吨。
库存：焦炭总库存1038.04万吨，周环比-31.6万吨；焦煤库存228.09万吨，周环比-7.84万吨。
价差：焦炭1-5价差-243.5元/吨，周环比+147.5元/吨；焦煤1-5价差-266元/吨，周环比+112元/吨。

动力煤

供应：原煤产量增速保持稳定，部分煤矿因环保检查影响，生产受限。
库存：环渤海港口库存1878万吨，周环比+42万吨；全国73港口库存4296万吨，周环比-86.4万吨。
价差：动力煤1-5价差-44.8元/吨，周环比-41.8元/吨；动力煤5-9价差38.2元/吨，周环比+21.6元/吨。
基差：动力煤基差34.4元/吨，周环比-36.6元/吨。

其他相关信息

疫情与政策影响：疫情导致钢材需求延后，物流受阻影响库存去化速度，但钢厂利润改善刺激生产。
俄乌冲突影响：对卷板出口形成提振，卷螺价格大幅扩大。
行业动态：中国汽车工业协会指出原材料价格非理性上涨，存在炒作行为。
环保政策：生态环境部启动第二轮第六批中央生态环境保护督察，对钢铁行业形成监管压力。
力拓产能替代：力拓4个铁矿石产能替代项目预计上半年完成，有助于稳定供应。

总结

本报告综合分析了疫情、俄乌冲突、政策调控及市场供需等因素对黑色产业链的影响。总体来看，钢材和铁矿石在短期受疫情影响，但远期需求预期增强，存在做多机会；双焦和动力煤则因库存低位和政策因素，呈现高位震荡态势，短期内缺乏明确趋势。建议投资者关注螺纹远月合约逢低做多机会，同时对双焦和动力煤保持观望态度，谨慎应对市场波动。

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