20220327-国金证券-基础化工行业研究_市场企稳反弹_建议关注化工白马及一季报行情_25页

资源与环境研究中心：基础化工行业研究总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月22日至3月28日期间基础化工行业的市场表现及主要产品价格变动情况，同时提出了投资建议与风险提示。整体来看，市场呈现企稳反弹趋势，但行业仍面临多种不确定因素。

主要观点

• 市场表现：本周申万化工指数上涨0.53%，但整体市场仍处于震荡状态，投资者需关注中期策略，以防守为主。
• 估值情况：部分化工子行业估值已进入历史中枢以下，具备一定的投资价值。
• 投资建议：建议关注化工白马股如万华化学、华鲁恒升，以及部分新能源化工材料如导电炭黑。
• 行业动态：部分企业如龙佰集团、安纳达、中信钛业等钛白粉企业近期价格有所调整，行业供应与需求均受到疫情影响。
• 产品价格波动：部分化工产品如国际柴油、燃料油、原油等价格大幅上涨，而甲基环硅氧烷、EDC等价格则出现下跌。
• 风险提示：需警惕疫情对需求的影响、原油价格剧烈波动、国际政策变动等风险因素。

关键信息汇总

一、本周市场回顾

• 原油价格：布伦特期货结算均价为117.93美元/桶，环比上涨13.53%；WTI期货结算均价为112.17美元/桶，环比上涨11.68%。
• 板块表现：
  • 上证指数：-1.19%
  • 深证成指：-2.08%
  • 沪深300：-2.14%
  • 基础化工（申万）：+0.53%
• 涨幅前五子行业：
  • 氮肥：+7.43%
  • 氟化工：+6.99%
  • 复合肥：+3.83%
• 跌幅前五子行业：
  • 其他橡胶制品：-6.06%
  • 聚氨酯：-3.71%
  • 农药：-2.31%

二、重点产品价格及价差变化

产品价格涨幅前五

1. 国际柴油：+21.24%
2. 燃料油：+18.99%
3. 氯化铵（农湿）：+14.29%
4. 原油：+11.62%
5. 甲苯：+11.28%

产品价格跌幅前五

1. 甲基环硅氧烷：-15.79%
2. EDC：-6.33%
3. 己二酸：-5.15%
4. 燃料油：-4.42%
5. 双酚A：-3.95%

价差涨幅前五

1. 丁二烯-石脑油：+97.02%
2. 乙烯-石脑油：+59.30%
3. 电石法PVC价差：+58.91%
4. 丙烯-丙烷：+50.29%
5. PX-石脑油：+47.99%

价差跌幅前五

1. PTA-PX：-157.12%
2. 聚乙烯-乙烯：-48.46%
3. 聚丙烯-丙烯：-36.97%
4. MEG价差：-33.03%
5. 顺丁橡胶-丁二烯：-11.33%

三、主要化工产品价格变动

四、重要行业动态

• 煤炭中长期合同核查：国家发改委部署核查2022年煤炭中长期合同，以保障供应。
• 春耕肥储备投放：300多万吨春耕肥储备开始投放，保障春耕用肥。
• 轮胎行业：部分轮胎企业宣布涨价，物流运输受限影响开工率。
• 六氟磷酸锂：价格略跌，库存持续累积，市场整体疲软。
• 电解液市场：价格略降，但随着新周期到来，需求有望复苏。
• 纯碱市场：价格略微下调，库存有所增加，需求疲软。
• 钛白粉市场：价格稳定，但受疫情影响，运输受限，交投清淡。
• MDI市场：聚合MDI价格震荡，纯MDI价格下跌。
• 有机硅市场：价格持续下跌，库存上升，需求低迷。
• 氨醇市场：价格稳中有升，需求受疫情影响。
• 尿素市场：价格提升，需求受农业和工业支撑。
• 醋酸市场：价格稳中有升，开工率维持高位。

五、投资组合推荐

• 万华化学：MDI价格震荡，作为底仓标的较为合适。
• 华鲁恒升：氨醇、尿素、醋酸等产品价格稳中有升。
• 扬农化工：菊酯行情一般，杀菌剂需求稳定。
• 黑猫股份：作为新能源化工材料，值得关注。

六、风险提示

• 疫情影响：国内外需求受疫情影响，物流受限。
• 原油价格波动：原油价格剧烈波动可能对化工行业产生较大影响。
• 国际政策变动：国际政策变动可能影响产业布局。

七、主要事件

• 国家发改委部署煤炭中长期合同核查：确保煤炭供应稳定。
• 春耕肥储备投放：保障春耕等关键时段农业生产用肥需求。
• 轮胎企业涨价：国内外多家轮胎企业宣布涨价。
• 龙佰集团、安纳达、中信钛业等钛白粉企业调价：价格有所上调，但市场需求低迷。
• 森麒麟航空胎供货中国商飞：显示其在航空轮胎领域的实力。

八、行业展望

• 中期策略：以防守为主，关注化工白马股和成长股。
• 价格走势：部分产品价格维持高位，部分产品价格下滑。
• 市场情绪：整体市场情绪企稳，但需警惕短期波动。
• 供需格局：部分行业供需偏紧，部分行业供需宽松。

九、总结

本周化工市场整体企稳反弹，但行业仍处于震荡状态，需关注中期策略。重点产品价格波动较大，部分产品价格维持高位，部分产品价格下滑。建议关注化工白马股及新能源化工材料，同时警惕疫情、原油价格波动及国际政策变动等风险因素。整体来看，市场仍有机会，但需谨慎操作。