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0922 申万期货贵金属日报总结

以下为2025年9月22日申万期货研究所发布的贵金属日报核心内容总结：

1. 品种现况

• 黄金（沪金2510/2512）：
  • 现价834.90元/克（2510合约）/838.26元/克（2512合约）
  • 涨跌幅分别为1.31% / 1.38%
  • 持仓量为87,731手 / 228,640手
• 白银（沪银2510/2512）：
  • 现价10,173元/千克（2510合约）/10,204元/千克（2512合约）
  • 涨跌幅分别为3.72% / 3.75%
  • 持仓量为144,039手 / 395,854手

2. 市场影响因素

• 宏观因素：

  • 美联储降息预期：市场普遍押注美联储将在2025年底前将利率从略高于**4%快速下降至3%**以下，这将利好黄金白银。
  • 美国经济数据：如零售销售、失业金人数亮眼及消费强劲（8月零售额环比增0.6%），但财政赤字及潜在的债务/政治风险仍在。
  • 地缘/政治风险：阿根廷债务问题引发全球市场担忧，同时美国内政治僵局（政府关门风险）——特朗普总统已警告国会可能关门。美国关税政策对瑞士（尤其黄金进口）等国造成冲击。

• 库存与ETF：

  • 上海黄金/白银库存均小幅增加，但上海白银库存略降。
  • SPDR黄金ETF持仓稳定，白银与黄金ETF净减仓；美国COMEX黄/银库存小幅降。
  • 投机者多头情绪：CFTC数据显示非商业持仓（黄金、白银ETF略有增减，但投机性持仓趋弱。

3. 周报观点

• 交易员与分析师普遍认为，尽管美联储近期谨慎下调利率幅度，但宽松预期仍支撑金价。美元指数上升未对贵金属构成明显压力。通胀与经济风险持续存在，技术性回调后市场重拾看涨倾向。
• 当前黄金的短期驱动因素依然稳固。

⚠️ 申万期货具备期货咨询业务资格，观点仅供参考，不构成投资建议。投资需谨慎，风险自担。