20241229-西南证券-可转债市场跟踪周报_供给缩量延续_情绪扰动尚存_14页_1mb

本周转债市场表现平稳但波动加剧，一级市场供给继续缩量，仅2只转债发行，年发行规模38374亿元。二级市场中证转债指数上涨1.5%，结构分化明显，小盘股及低价券表现不佳，金融、公共事业等顺周期行业受银行股行情带动微涨。转债成交额环比下降12.4%，市场情绪仍受小盘股波动扰动，临近年末需防范机构行为影响。

一级供给方面，2024年全年转债发行较2023年明显缩量，短期内供给收缩趋势未改，待发转债规模77亿元。条款触发事件较多，本周5只转债触发赎回条款，1只转债将触发回售，12只转债公告下修。估值层面，转股溢价率环比下降3.2%至4.79%，纯债溢价率小幅回落，到期收益率下移。

从结构角度看，高价券、大盘券表现较好，高评级债券超额收益突出。高弹性策略本周收益-0.009%，双低策略表现最弱。风险因素主要包括经济下行压力、股市持续震荡，以及年末机构行为可能带来市场扰动。

短期关注市场风格切换带来的结构性机会，可转债市场总量萎缩趋势难以短期反转，建议维持中性仓位，适度参与高弹性品种。