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沪镍&不锈钢早报总结 —— 2025年4月7日

核心内容概述

本报告分析了2025年4月3日至4月7日期间沪镍和不锈钢市场的运行情况，从基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多个角度进行了综合评估，并总结了影响价格的主要利多与利空因素。

沪镍每日观点

基本面

• 上周现货价格偏弱运行。
• 下游在周初有刚需采购，但随着宏观不确定性增强，下游观望情绪加重。
• 中美关税政策引发外盘金属抛售，国内市场可能受到影响。
• 不锈钢产业链上，镍矿和镍铁价格依然坚挺，矿贸易商让利空间较小，成本线稳中有升。
• 不锈钢库存小幅下降，需持续关注库存变化，等待需求明显改善。
• 新能源汽车产销数据良好，对产业链形成利多支撑。
• 中长期来看，精炼镍仍处于过剩格局，但短期成本支撑较强。

技术面

• 基差：现货129100，基差1770，偏多。
• 库存：LME库存200250，+1230；上交所仓单27371，-245，整体偏空。
• 盘面：收盘价收于20日均线以下，20日均线向下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，偏空。

结论

• 沪镍2505合约预计震荡偏弱运行，外盘大幅抛售可能引发国内价格向下测试支撑。

不锈钢每日观点

基本面

• 现货不锈钢价格持平。
• 镍矿价格偏强运行，印尼矿继续短缺，镍铁价格稳中有升，成本线继续坚挺并上移。
• 不锈钢库存下降，需持续关注库存变化。
• 长期来看，国内产量继续大幅上升，需求无明显新增长点，过剩格局不变。

技术面

• 基差：不锈钢平均价格14200，基差770，偏多。
• 库存：期货仓单202078，+1911，偏空。
• 盘面：收盘价在20日均线以下，20日均线持平，整体中性。

结论

• 不锈钢2505合约预计震荡偏弱运行。

影响因素总结

利多因素

1. 新能源汽车产销数据继续表现良好，2月同比上升。
2. 镍矿、镍铁价格坚挺，成本线逐渐上移。

利空因素

1. 国内精炼镍产量持续上升，长期过剩格局未变。
2. 中美关税政策落地，引发外盘金属抛售，对国内市场造成压力。

价格基本概览

库存情况

镍库存

• 上期所镍库存：33256吨（4月3日），期货库存27371吨，分别减少3669吨和增加572吨。
• LME库存：200250吨，环比+1230吨。
• 总库存：227621吨，环比+985吨。

不锈钢库存

• 不锈钢期货仓单：202078吨，环比+1911吨。
• 无锡库存：65.84万吨，佛山库存：33.99万吨，全国库存：108.75万吨，环比下降1.19万吨。
• 300系库存：73.26万吨，环比下降0.76万吨。

镍矿、镍铁价格

进口价折算

• 进口价折算为118950元/吨。

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