20260831-光大期货-铝策略月报_29页_2mb

光期研究 铝策略月报（2026年9月）

核心内容概览

本报告对2026年8月铝市场进行了详细分析，涵盖价格走势、供需变化、库存情况及成本利润等方面，为9月市场走势提供参考。

主要观点

价格走势

• 氧化铝：8月期货价格震荡偏强，主力合约收于2648元/吨，月度涨幅1%。
• 沪铝：主力合约收于23920元/吨，月度涨幅1.2%。
• 铝合金：价格月度涨跌幅持平。

价差变化

• 氧化铝现货升水由79元/吨收窄至54元/吨。
• 电解铝现货贴水由20元/吨收窄至10元/吨。

供应情况

• 氧化铝：8月国内运行产能升至8760万吨，产量753万吨，环比增长1%，同比下滑2.6%。
• 电解铝：8月国内运行产能持稳在4430万吨，产量390万吨，环比增长0.6%，同比增长2.7%。
• 铝水比回升至78.5%，阿联酋Al Taweelah铝厂重启电解槽25%，产能恢复至50%。

需求变化

• 下游淡季周期效应加深，8月铝下游加工企业平均开工率下调至60.1%，环比下降1.9%。
  • 铝板带开工率下调0.68%至69.08%。
  • 铝箔开工率下调1.02%至70.38%。
  • 铝型材开工率下调2.36%至51.16%。
  • 铝线缆开工率下调4.16%至62.36%。
  • 再生铝合金开工率下调2.02%至49.46%。
• 铝棒、铝杆加工费全线下调，分别下调60-180元/吨和50-200元/吨。

库存情况

• 交易所库存：
  • 氧化铝库存去库277吨至13.76万吨。
  • 沪铝库存去库5.13万吨至40.38万吨。
  • LME库存去库1.41万吨至24.68万吨。
• 社会库存：
  • 氧化铝港口库存累库9.1万吨至103.6万吨。
  • 铝锭月度去库10.1万吨至85.2万吨。
  • 铝棒月度累库2万吨至13.95万吨。

成本与利润

• 氧化铝平均亏损收至300.2元/吨。
• 电解铝平均利润升至8811元/吨。

库销比与消费

• 8月库销比下调至6.6。
• 电解铝实际消费有所下降，但去库节奏放缓。

9月市场展望

• 氧化铝：前期支撑价格的情绪溢价已消散，但成本支撑下可能呈现窄幅修复。
• 电解铝：9月美联储议息会议临近，加息预期扰动宏观情绪；南网招标即将落地，叠加十一前备货需求，下游提货需求和复工将逐步回暖。
• 铝价存在向上修复空间，但能否形成突破性上涨仍需关注旺季需求兑现情况。

研究团队

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，连续多年获得上期所优秀金属分析师称号。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅，第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍，第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

免责声明

本报告的信息来源于公开资料，光大期货研究所对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。