20260922-华泰期货-农产品日报_供给收缩加剧_纸浆大幅上涨_9页_2mb

市场分析总结

核心内容概述

本报告对棉花、白糖和纸浆三个商品的近期市场情况进行了分析，涵盖了价格走势、市场动态、供需变化及投资策略等内容，整体市场呈现震荡格局，部分品种因供应收缩而上涨，但整体仍面临库存压力和宏观风险。

棉花市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：棉花2701合约昨日收盘价15870元/吨，较前一日上涨+120元/吨，涨幅+0.76%。
• 现货价格：3128B棉新疆到厂价17109元/吨，较前一日下降-6元/吨；全国均价17381元/吨，较前一日下降-7元/吨。
• 基差变化：现货基差CF01+1239，较前一日下降-214；CF01+1511，较前一日下降-203。
• 储备棉销售：9月21日储备棉销售资源8149.4400吨，实际成交8149.4400吨，成交率100%；平均成交价16636元/吨，较前一日上涨179元/吨；折3128价格17366元/吨，较前一日上涨190元/吨。

市场分析

• 国际因素：美联储加息落地导致ICE美棉下跌，但美棉供应偏紧，USDA产量下调未达多头预期，需求尚未明显回暖。
• 国内因素：国内抛储成交率保持较高，但近期出现流拍，成交均价下降，纺企竞拍意愿减弱。新棉即将上市，市场关注开秤价是否落在轧花厂可接受区间。
• 供需变化：传统旺季开机率季节性回升，但新增订单仍以短单、小单为主，工商业库存偏高，企业补库以刚需为主。

投资策略

• 策略：中性。
• 风险提示：宏观及政策风险、主产国天气风险。

白糖市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：白糖2701合约昨日收盘价5328元/吨，较前一日上涨+6元/吨，涨幅+0.11%。
• 现货价格：广西南宁地区现货价5140元/吨，云南昆明地区现货价5078元/吨。
• 基差变化：现货基差SR01-188，较前一日下降-6；SR01-251，较前一日下降-14。
• 印度产量：印度马哈拉施特拉邦榨季食糖产量可能低于预期，开工天数或不超过80天，总产量或不超过850万吨。

市场分析

• 原糖动态：巴西中南部产糖量持续下降但降幅收窄，制糖比边际改善；泰国减产预期支撑原糖价格；印度政策优先保障内需，后续关注厄尔尼诺对产量的影响。
• 郑糖表现：8月销糖改善，但工业库存偏高；进口食糖、糖浆同比减少，对国内市场冲击减弱。
• 新榨季预期：北方甜菜减产，广西甘蔗长势良好，预计增产，整体供应压力仍存。

投资策略

• 策略：中性。
• 风险提示：宏观风险、国内去库节奏、天气及政策影响。

纸浆市场分析

市场要闻与重要数据

• 期货价格：纸浆2611合约昨日收盘价4978元/吨，较前一日上涨+142元/吨，涨幅+2.94%。
• 现货价格：山东地区智利银星针叶浆现货价5025元/吨，上涨+35元/吨；俄针现货价4815元/吨，上涨+30元/吨。
• 基差变化：银星基差SP11+47，俄针基差SP11-163。
• 进口动态：针叶浆价格上涨，阔叶浆需求平平，下游以刚需拿货为主。

市场分析

• 国际因素：海外主流浆厂检修或停产，针叶浆减产预期增强，加拿大昆河化机浆停产仍在执行，全球供应收缩预期升温。
• 外盘报价：Suzano、Arauco等将亚洲阔叶外盘上调约20美元/吨，进口成本上升。
• 国内因素：下游进入造纸旺季，资金提前交易预期，但纸厂尚未大规模补库；港口库存由累库转为去库，库存边际改善，但绝对水平仍偏高。

投资策略

• 策略：中性。
• 风险提示：外盘报价超预期变动、汇率风险。

图表说明

本报告附有24张图表，涵盖各商品期货价格、基差、价差及库存变化等关键指标，数据来源包括同花顺、卓创及华泰期货研究院。

投资顾问信息

• 邓绍瑞
  从业资格号：F3047125
  投资咨询号：Z0015474

• 李馨
  从业资格号：F03120775
  投资咨询号：Z0019724

• 白旭宇
  从业资格号：F03114139
  投资咨询号：Z0023055

• 薛钧元
  从业资格号：F03114096
  投资咨询号：Z0023045

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