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五矿期货农产品早报总结

核心内容概述

本报告为五矿期货农产品团队发布的2026年9月22日早报，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大农产品的行情资讯与策略观点。报告从供需、库存、价格走势及宏观因素等多角度分析市场动态，并提供相应的投资建议。

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主要观点与关键信息

一、白糖

行情资讯

1. 国际糖业组织（ISO）预计2026/27榨季全球食糖供应短缺20万吨。
2. 2026/27榨季全球糖市缺口预计为324万吨，较此前预估下调10万吨。
3. 中国8月进口食糖65万吨，同比减少18万吨；1-8月累计进口226万吨，同比减少34万吨。
4. 7月中国进口糖浆、预混粉合计7万吨，同比减少9万吨；1-7月累计进口69万吨，同比增加4万吨。
5. 巴西中南部地区6月下半月甘蔗压榨量同比减少14.5%，产糖量同比减少26.33%，制糖比例同比减少7.84个百分点。
6. 截至9月16日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为67艘，等待装运量为265.19万吨。

策略观点

• 厄尔尼诺事件可能导致泰国和印度减产，推动原糖价格上涨。
• 国内预期2026/27榨季高产，糖价走势外强内弱，短期以观望为主。

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二、棉花

行情资讯

1. 中国8月进口棉花8万吨，同比增加1万吨；1-8月累计进口112万吨，同比增加53万吨。
2. 中国8月进口棉纱18万吨，同比增加5万吨；1-8月累计进口138万吨，同比增加47万吨。
3. 中国储备棉出库销售情况良好，9月21日挂牌出库8149吨，成交率100%。
4. USDA数据显示，全球棉花产量较8月预测下调7万吨至2554万吨，库存消费比下调至56.69%。
5. 美国棉花产量下调2万吨至296万吨，库存消费比上调至56.83%。
6. 中国8月进口大豆量为32万吨，同比增加784%；1-8月累计进口168万吨，同比增加91.1%。

策略观点

• 宏观方面，美联储加息预期仍在，市场氛围偏鹰。
• 产业方面，棉纺行业进入消费旺季，下游开机率略有提高，但供应端持续抛储，多空因素交织。
• 建议短线观望，中期多单和正套头寸择机止盈。

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三、蛋白粕

行情资讯

1. USDA数据显示，美国大豆产量上调43万吨至1.23亿吨，出口量上调68万吨。
2. 样本港口大豆库存增加，油厂豆粕库存小幅上升。
3. 9月3日至10日当周，美国出口大豆170万吨，当前年度累计出口2063万吨，其中对华出口88万吨，当前年度累计对华出口986万吨。

策略观点

• 有传闻称菜粕明年实施进口配额，短线推动豆菜粕价格上涨。
• 中国持续采购美豆，利多已基本反映在价格上。
• 美国和巴西维持增产预估，叠加宏观偏鹰，建议多单和正套头寸择机止盈。

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四、油脂

行情资讯

1. 马来西亚8月棕榈油产量同比减少4万吨，出口减少3万吨，期末库存同比增加62万吨。
2. 中国三大油脂商业库存总量同比增加21.1万吨。
3. 印度8月植物油库存环比增加3万吨，同比增加17.8万吨。
4. 马来西亚棕榈油单产和出油率环比上升。

策略观点

• 短期棕榈油价格出现调整，但中长期在厄尔尼诺和印尼出口管控预期下，可能延续上涨趋势。

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五、鸡蛋

行情资讯

1. 全国蛋价多数下滑，主产区均价落0.01元至4.99元/斤。
2. 供应量正常，下游随销随采，部分地区消化平平。

策略观点

• 需求转弱，市场风控情绪升温，现货触顶回落，对盘面驱动向下。
• 盘面估值偏低，反映市场对前期补栏偏大的悲观预期，但深度贴水状态造成驱动作用式微。
• 近端考虑回落买入，远端暂观望。

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六、生猪

行情资讯

1. 周末国内猪价半稳半跌，主流偏弱，局部走稳。
2. 供应充沛，节前备货支撑有限，屠宰企业采购难度不大。
3. 生猪交易均重上升，但体重仍缓慢增加。

策略观点

• 企业出猪积极性较高，但需求端增长不及预期。
• 饲养利润承压，盘面大幅回落后仍呈升水状态。
• 建议反弹抛空为主，阶段性低位需留意现货节奏。

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重点图表概览

• 白糖：全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、工业库存、进口量、糖浆和预混粉进口量。
• 棉花：全球棉花产量及库存消费比、美国棉花产量及库存消费比、中国棉花产量、进口量、纺纱厂开机率、商业库存。
• 蛋白粕：大豆到港量、港口库存、压榨量、豆粕库存、美豆出口量及对华出口量。
• 油脂：三大油脂库存、豆油库存、棕榈油库存、菜油库存、马来西亚棕榈油产量、印尼棕榈油数据。
• 鸡蛋：在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏及预测、淘鸡鸡龄、养殖利润、饲料成本。
• 生猪：能繁母猪存栏、理论出栏量、交易均重、屠宰量、价差、养殖利润。

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