20260828-广发期货-玉米月报_美玉米提振国内市场_关注9月新粮上市及陈粮出货节奏_17页_2mb

玉米月报总结

核心内容概览

本报告分析了2026年8月玉米市场的情况，重点围绕供应、需求、库存三大维度展开，并结合美玉米走势对国内市场的影响，提出市场策略和未来展望。

供应情况

• 陈粮余量偏高：8月中下旬贸易商集中出货，市场流通粮源充足，压制现货价格。
• 新粮上市预期：9月后华北、东北新粮将集中上市，市场对后期供应压力存在较强预期。
• 天气扰动：东北局部出现天气扰动，盘面交易天气风险。
• 替代品供给充足：高粱、大麦、饲用小麦、超期稻谷等替代品供给充足，增加玉米市场压力。

需求情况

• 饲料需求疲软：生猪产能仍处于缓慢去化阶段，养殖利润偏弱；饲料企业以随采随用为主，主动补库意愿不强。
• 深加工需求低迷：深加工企业开机率环比小幅回升，但淀粉、酒精产品利润一般，企业大规模补库意愿有限。
• 需求季节性特征：8月属于饲料传统淡季尾声，市场期待9-10月养殖、开学、中秋国庆备货需求逐步体现。

库存情况

• 贸易商库存偏高：产区贸易商陈粮库存同比偏高，8月集中出库后，下旬有所消化，但仍存在释放压力。
• 饲料厂库存偏低：规模饲料厂玉米库存天数约25天，同比明显偏低，以滚动刚需采购为主。
• 深加工企业库存回落：深加工企业原料库存持续回落，随用随买为主。
• 港口库存去库：北方港口库存持续去库，以合同粮为主，投机性囤粮较少；广东港玉米库存维持低位，但整体谷物库存仍处于历史同期高位。

价格与市场走势

• 美玉米强势上涨：近期美玉米走势偏强，对国内玉米形成一定带动作用。
• 成本支撑显现：国内玉米价格回调至2200元/吨以下，成本支撑显现，盘面出现反弹。
• 期货价格震荡：国内玉米期货价格预计震荡运行，上方空间相对有限。

全球与国内供需平衡

全球玉米供需平衡表（单位：万吨）

• 全球供需偏紧：全球玉米期末库存小幅回落，整体供需仍维持偏紧格局。
• 美玉米表现突出：2026/27年度美玉米产量下调，期末库存大幅低于市场预期，库消比降至10.1%，报告偏利多。

国内玉米供需平衡表（单位：万吨）

• 工业消费调增：7月将25/26年度玉米工业消费调增200万吨，较上年度有所增加。
• 26/27年度工业消费调增：7月将26/27年度玉米工业消费调增100万吨，与25/26年度持平。

进口与替代品情况

• 玉米进口：7月玉米进口35.03万吨，环比大幅回升、同比增幅显著，主要来自阿根廷，俄罗斯为辅；1-7月累计进口135.66万吨，同比增长61.3%。
• 高粱进口：7月高粱进口111.37万吨，同比增长124.2%；1-7月累计487.64万吨，同比增长86.2%。
• 大麦进口：7月大麦进口97.93万吨，同比增长21.4%；1-7月累计进口913.91万吨，同比增长53.4%。
• 小麦进口：7月小麦进口17.65万吨，同比下降56.7%；1-7月累计进口320.43万吨，同比增长39.2%，以优质专用麦为主。

市场影响因素

• 成本支撑：国内玉米价格跌破2250元/吨成本线，下方支撑增强。
• 贸易商还款压力：贸易商库存去化压力大，或进一步施压玉米市场。
• 替代品竞争：高粱、大麦等替代品供给充足，对玉米形成竞争压力。
• 新粮上市预期：9月华北、东北新粮集中上市，市场对供应压力预期较强。
• 南北港价格倒挂：内贸玉米到港不畅，对价格形成负反馈。
• 下游需求有限：饲料与深加工需求疲软，缺乏有效支撑。

市场策略

• 单边策略：预计玉米期货价格震荡运行，上方空间相对有限。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场走势受多种因素影响，投资者需自行判断风险。
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号。
• 投资者入市需谨慎，期市有风险。