20260826-中邮证券-杰克科技-603337.SH-主业维持稳健_静待AI数字成套_机器人应用落地_5页_772kb

杰克科技（603337）总结

核心内容

杰克科技是一家专注于智能工业缝纫机、智能裁床及铺布机、衬衫及牛仔智能自动缝制设备等智能制造解决方案的公司。公司当前股价为39.09元，总股本为4.76亿股，流通股本为4.67亿股，总市值为186亿元，流通市值为183亿元。公司2026年半年报数据显示，其营业收入和归母净利润均实现了同比增长，其中Q2营收同比增长20.08%，归母净利润同比增长1.46%。

主要观点

1. 业绩表现

   • 2026年上半年，公司实现营收39.21亿元，同比增长16.24%；归母净利润4.92亿元，同比增长3.01%；扣非归母净利润4.44亿元，同比增长1.06%。
   • Q2营收同比增长20.08%，归母净利润同比增长1.46%，但扣非归母净利润同比下降0.55%。

2. 产品表现

   • 智能工业缝纫机、智能裁床及铺布机、衬衫及牛仔智能自动缝制设备均实现稳健增长。
   • 数字成套业务在2026年上半年完成5.28亿元，同比增长38.9%。
   • 公司推出艾图AI10高端缝纫机，已从销量试用阶段进入稳步出货阶段，有助于拓展高端客户群体。

3. 毛利率与费用率变化

   • 2026H1公司毛利率为32.42%，同比下降1.65个百分点。
   • 智能工业缝纫机毛利率同比下降1.92个百分点至31.04%；衬衫及牛仔智能自动缝制设备毛利率同比下降6.71个百分点至35.24%。
   • 期间费用率同比增长0.87个百分点至19.45%，其中财务费用率增长显著，同比增长2个百分点至1.07%。

4. 战略进展

   • 公司深化“爆品战略”，推动从单机爆品向整厂方案爆品的战略跨越。
   • 在越南举办首场海外全球发布会，推出“智链大师”整厂快反解决方案及快反星、M6免开模模板机等核心产品。
   • 成立机器人事业部，推动AI数字成套与人形机器人战略，与智元、浙江人形和自变量成立合资公司，加速服装制造向无人化智造转型。

5. 盈利预测与估值

   • 预计公司2026-2028年营收分别为76.37亿元、87.17亿元、97.88亿元，同比增速分别为15.94%、14.14%、12.29%。
   • 归母净利润预计分别为9.57亿元、11.78亿元、13.84亿元，同比增速分别为11.77%、23.15%、17.45%。
   • 2026-2028年PE估值分别为19.47、15.81、13.46，公司维持“买入”评级。

关键信息

• 市场表现：公司股价在52周内最高达50.91元，最低为35.63元。
• 财务指标：
  • 2026年预计每股收益为2.01元，市盈率19.47倍，市净率3.34倍。
  • 公司资产负债率稳定在37.7%左右，流动比率和速动比率逐步改善，显示公司偿债能力增强。
• 成长能力：公司营收和净利润均保持增长，2026年预计营收和归母净利润增速分别为15.94%和11.77%。
• 估值比率：公司PE和PB持续下降，预计2028年PE为13.46倍，PB为2.70倍，显示市场对公司未来增长的信心逐步提升。

风险提示

• 市场景气度不及预期
• 新产品开发不及预期

总结

杰克科技作为智能制造解决方案提供商，正积极布局AI数字成套与人形机器人，推动服装制造从自动化向无人化转型。公司上半年业绩稳健增长，产品线持续拓展，市场竞争力不断提升。尽管毛利率有所下滑，但公司通过优化费用结构和强化方案落地能力，仍展现出较强的盈利能力和成长潜力。预计未来三年公司营收和净利润将保持稳定增长，PE和PB逐步下降，公司维持“买入”评级。