20261011-广发期货-生猪周报_供应压力继续释放_中旬猪价仍承压_31页_4mb

生猪周报总结

核心内容

本报告为2026年10月11日的生猪市场分析，重点围绕供应、需求、成本、价格走势及政策调控等方面展开，旨在为投资者提供市场趋势参考。

主要观点

• 供应端：节后养殖端出栏逐步恢复，但出栏情绪分化，部分养殖户顺势出栏，部分惜售压栏。二次育肥补栏虽在进行，但未形成持续性规模，部分地区仍有300斤以上大猪存量，疫病制约补栏积极性。预计10月集团场出栏量环比继续抬升，叠加散户出栏，对中旬猪价形成持续压力。
• 需求端：节后需求偏弱，终端消费走货平淡，价格未有效提振。10月至11月中上旬消费边际增量有限，行情核心驱动将集中在11月下旬至12月，伴随气温走低、冬季进补及腌腊需求启动，消费将出现年度旺季拐点。
• 成本端：饲料原料价格低位，但不足以对冲猪价下行带来的亏损，自繁自养与外购仔猪育肥模式均面临亏损。当前仔猪价格低位，入场育肥价格在10.3元/公斤附近，对应01、03盘面有一定利润，但猪价低位与补栏淡季令市场谨慎。
• 价格走势：现货价格维持低位震荡，盘面主力合约在10500附近波动，市场投机情绪较弱，行情缺乏上涨动力。预计下周供应压力仍会释放，盘面维持低位震荡，不宜过度乐观。
• 政策调控：政策端持续推动“去母猪、降体重、控二育”，收储逐步推进，但当前收储对市场支撑效果不佳。猪粮比价持续走低，市场压力加大，需关注政策进一步动向。

关键信息

供应与出栏情况

• 10月集团场计划出栏量环比继续上升，散户仍有出栏需求，预计对价格形成压力。
• 二次育肥入场节奏放缓，未形成集中补栏，但对行情有一定支撑。
• 9月全国生猪出栏量为2934万头，计划出栏量为3002万头，完成率约为97.8%。

母猪存栏与产能变化

• 2026年二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%。
• 当前存栏量为正常保有量的100.8%，基础产能合理调减。
• 母猪存栏量持续下降，预计仔猪出生也将出现拐点。

价格与利润

• 本周全国生猪出栏均价10.22元/公斤，环比上涨0.05元/公斤（0.49%）。
• 自繁自养与外购仔猪育肥利润均未明显改善，当前育肥成本维持低位。
• 10月不同规模养殖利润表现分化，需关注实际成交与市场情绪。

市场策略

• 单边策略：预计盘面维持低位震荡，建议谨慎观望。
• 套利策略：关注11-1正套与1-3反套机会，远期合约收升水，市场对远期价格信心不足。

政策与市场调控

• 猪粮比价持续走低，已跌破6:1，处于过度下跌预警区间，政策调控压力加大。
• 2026年8月猪肉进口量约6万吨，同比减幅28.9%，进口需求减弱。
• 10月收储逐步推进，但效果有限，需关注后续政策动向。

数据图表与趋势分析

• 基差与月差：基差维持正向结构，月差正套走势明显。
• 能繁母猪存栏：全国及样本点能繁母猪存栏持续下降，且同比降幅扩大。
• 屠宰量与价格：屠宰端订单有限，整体需求偏弱，北方屠宰场承压亏损，宰量清淡。
• 冻品库存：全国冻品库存数据未显示明显变化，需关注库存对价格的支撑作用。
• 猪价与成本：猪价低位，成本支撑有限，养殖利润承压。

总结

当前生猪市场供应压力持续释放，需求端表现偏弱，猪价维持低位震荡。政策端对母猪存栏调控、降低体重、控制二次育肥力度，推动市场逐步调整。未来需重点关注11月下旬至12月消费旺季启动对行情的带动作用，同时关注二次育肥入场节奏及集团出栏计划。市场策略上，建议谨慎观望，关注11-1正套与1-3反套机会，避免盲目乐观。