有色金属行业：把握铝铜旺季，稀土锂矿涨价有望持续-20210328-广发证券-21页_1mb

有色金属行业总结

核心内容

一、行业整体表现

本月（2月28日至3月27日），有色金属行业整体呈现震荡走势。申万有色金属行业指数下跌，其中工业金属指数下跌13.66%，黄金指数下跌24.56%，稀有金属指数下跌28.33%，小金属指数下跌4.45%。尽管部分金属价格出现波动，但整体市场仍处于消费旺季，有色金属逐步去库，预计未来价格将受到宏观和供需因素的支撑。

主要观点

（一）基本金属

• 铜：LME铜价下跌0.56%，SHFE铜价下跌2.62%。尽管短期内铜市震荡，但欧洲经济复苏及美国财政刺激计划预期推动铜价进一步上涨。
• 铝：LME铝价上涨5.40%，SHFE铝价下跌0.26%。铝价整体稳中有涨，下游需求增长及产量提升支撑价格。
• 铅锌：LME铅价下跌5.71%，SHFE铅价下跌3.66%；LME锌价上涨1.71%，SHFE锌价上涨0.58%。铅市场供应偏紧，锌市场因疫情好转及出口预期支撑价格上涨。
• 锡镍：LME锡价下跌14.38%，SHFE锡价下跌5.28%；LME镍价下跌11.56%，SHFE镍价下跌12.31%。锡价受产业链紧缩支撑，镍价因新能源需求上涨。

（二）贵金属

• 黄金：COMEX黄金下跌4.44%，美元指数上涨2.89%，市场避险情绪因中美会谈提振金价，但美股跳涨削弱了黄金的避险吸引力。
• 白银：COMEX白银下跌9.43%，SHFE白银下跌10.19%。白银价格受黄金波动影响，市场情绪偏空。

（三）锂电材料

• 锂：电池级碳酸锂价格上涨6.68%，氢氧化锂价格上涨10.63%。市场资源好转及下游需求增长推动锂价上涨。
• 钴：长江钴价格下跌10.95%，MB钴价（标准级）下跌8.59%。钴市场供应未明显增加，部分供应商下调报价。

（四）小金属

• 稀土：轻稀土氧化镨钕价格上涨24.13%，氧化铽上涨9.08%，氧化镝上涨26.97%。市场整体偏强，部分品种价格坚挺。
• 钨：黑钨精矿价格上涨1.09%，但受环保政策影响，市场信心不足。
• 钼：钼精矿价格上涨8.97%，市场整体企稳。
• 其他：海绵钛、氧化钽、锑锭等价格上涨，而铟价下跌。

关键信息

1. 重点关注公司

• 基本金属：紫金矿业（A、H）、西部矿业、云铝股份、天山铝业、中国铝业
• 贵金属：银泰黄金、山东黄金（A、H）、中金黄金、紫金矿业（A、H）
• 锂电材料：赣锋锂业（A、H）、洛阳钼业（A、H）、华友钴业、雅化集团
• 稀土：盛和资源、金钼股份
• 航空材料：宝钛股份、西部超导

2. 价格走势

• 锂：电池级碳酸锂上涨6.68%，氢氧化锂上涨10.63%
• 钴：长江钴下跌10.95%，MB钴（标准级）下跌8.59%
• 稀土：氧化镨钕上涨24.13%，氧化铽上涨9.08%，氧化镝上涨26.97%
• 其他金属：如钨、钼、锑、钽、镁等价格均有不同程度上涨，但部分品种如铟出现下跌

3. 风险提示

• 金属下游需求不及预期
• 相关矿山供应增速超预期
• 欧美财政刺激不及预期

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2021-03-28

重点公司估值和财务分析（部分）

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广发证券行业投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上

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