20240414-天风证券-仕佳光子-688313.SH-多因素影响23年业绩_1Q24扭亏且营收恢复增长_3页_751kb

仕佳光子（688313）年报点评报告总结

证券研究报告
投资评级：增持（维持）
行业：通信/通信设备
6个月评级：增持
当前价格：977元
目标价格：未披露

核心数据摘要：

• 2023年业绩：营收同比下降16%至755亿元，净利润亏损4755万元（同比下滑大幅扩亏）。
• 2024年一季度业绩：营收同比增长33%，经营活动现金流转正，净利润扭转亏损至844万元，实现扭亏为盈。

关键分析：

1. 业绩变动因素

   • 2023年亏损主因：产品降价导致毛利率下降、研发费用增加、资产减值准备。
   • 2024年一季扭转亏损得益于光芯片及器件、光纤连接器等业务恢复增长，CW光源实现小批量出货，高速数通芯片继续推进。

2. 业务亮点

   • 光芯片及器件：AWG芯片收入急剧下滑，但高速光模块需求回暖；DFB激光器芯片收入小幅增长，CW光源实现小批量出货，数通高速EML芯片持续推进。
   • 光纤连接器收入同比增长55%，多芯束连接器、高强度光纤连接器需求增长。
   • 新产品布局：MPO-FA产品、CPO方案保偏光纤阵列已出货；激光雷达种子源销售实现突破。

3. 未来展望与盈利预测

   • 2024-2026年净利润预测分别为0.61亿、0.92亿、1.20亿元，较原预测有所上调。
   • 公司在“无源+有源”光芯片方向布局深化，硅光器件市场需求释放有望带动业绩增长。

4. 投资风险提示

   • 技术迭代、研发失败、核心人才流失风险。
   • 高速光模块需求不及预期、拓展硅光业务进展未达目标。

财务指标概览（2023年）

• 营收同比下降16%至755亿元，净利润亏损4755万元
• 毛利率18.64%，研发费用同比增13.44%
• 资产负债率22.67%，经营性现金流净额大幅改善

当前估值

• 市盈率（PE）约94倍，市净率约3.5倍，估值较2023年有所下降，但成长性仍具吸引力。

💎 结论：维持“增持”评级，看好公司在高速光通信芯片与器件领域的战略布局和产业链优势，建议积极关注其产品放量与技术落地进程。