20260828-国信证券-昊华科技-600378.SH-_昊华科技_财报点评_含氟材料平台型企业_2026上半年盈利高增_-国信证券_9页_1mb

昊华科技（600378.SH）2026上半年财报总结

核心内容

昊华科技是国内氟化工行业的龙头企业，致力于打造高端新材料研发应用一体化的平台型企业。公司核心业务涵盖高端氟材料、电子化学品、高端制造化工材料及碳减排领域，具备完整的氟化工产业链，产品种类丰富，市场份额稳居行业前列。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2026年上半年，公司实现营业收入96.90亿元，同比增长24.87%；归母净利润9.01亿元，同比增长39.78%；扣非后归母净利润8.86亿元，同比增长43.09%。经营性现金流净额达12.34亿元，同比大幅增长366.17%。
• 二季度环比增长显著：2026年第二季度公司实现营业收入54.59亿元，同比增长18.59%，环比增长29.02%；归母净利润5.93亿元，同比增长28.96%，环比增长92.49%。业绩增长主要得益于制冷剂、锂电材料、含氟聚合物销售收入增加及期间费用率下降。
• 氟化工板块表现强劲：氟化工板块收入同比增长32.89%，毛利同比增长51.60%，毛利率提升2.79个百分点。公司拥有三代制冷剂（R134a、R125等）近10万吨配额，受益于行业供给收紧及价格稳中有升。
• 含氟锂电材料需求复苏：储能市场需求增长100%，带动电解液需求高增。公司电解液业务自2025年四季度迎来拐点，2026年持续向好，拥有25万吨/年电解液及9000吨/年六氟磷酸锂产能，产业链一体化优势显著。
• 含氟聚合物市场回暖：PTFE、PVDF市场价格震荡上行，行业盈利能力有所修复。公司拥有5.1万吨/年四氟树脂产能及5500吨/年氟橡胶产能，高端电子级PTFE技术储备深厚，有望受益于AI服务器对高速覆铜板的需求增长。
• 电子化学品板块增长潜力大：电子化学品板块收入同比增长15.70%，毛利同比增长25.70%，毛利率提升2.25个百分点。六氟化钨价格从35万元/吨上涨至157万元/吨，公司为国内第二大供应商，预计2026-2027年将成为业绩核心增长点。六氟丁二烯作为新一代低GWP值刻蚀气体，受益于AI芯片等先进制程需求上涨，公司为全球最大供应商。三氟化氮方面，公司凭借6000吨/年新产能逐步释放，实现以量补价。
• 高端制造与碳减排板块稳步复苏：高端制造化工材料板块销售收入稳定，毛利同比增长8.81%，毛利率提升4.30个百分点。碳减排暨工程技术服务板块收入同比增长27.61%，但毛利及毛利率有所下降，主要受政策收紧影响，绿色赛道快速扩容。

关键信息

业务板块表现

主要产品及产能

风险提示

• 氟化工需求疲弱；
• 电子气体导入认证进度不及预期；
• 产品价格大幅下滑。

总结

昊华科技凭借其在氟化工领域的全产业链优势及在电子化学品、高端制造化工材料和碳减排领域的布局，2026年上半年实现盈利高增。氟化工板块是其业绩的“压舱石”，受益于制冷剂价格稳中有升及产能利用率提升。电子化学品板块增长潜力大，尤其在六氟化钨和六氟丁二烯等产品上表现突出。高端制造化工材料与碳减排板块稳步复苏，公司正积极拓展新市场和新机遇。整体来看，公司具备较强的盈利能力与市场竞争力，未来增长可期。