20260902-交银国际证券-新能源汽车月度销量_8月车市延续环比改善_新品周期支撑_金九银十_旺季表现_5页_298kb

先进制造与出行科技行业月度总结（2026年9月2日）

核心内容

2026年8月，中国新能源汽车市场延续环比改善趋势，10家样本车企销量同比/环比增长21.3%/4.1%。整体市场表现强劲，头部车企销量韧性显著，新品周期和海外业务扩张成为主要增长动力。同时，行业竞争正从价格转向产品力、智能化、渠道效率及全球化布局等综合实力的比拼。

主要观点

• 市场整体表现：8月新能源汽车销量同比和环比均实现增长，显示出市场复苏态势。
• 头部车企增长动力：比亚迪、零跑、理想、蔚来等车企销量持续增长，其中比亚迪海外销量表现尤为突出，同比增长134.6%。
• 新品周期支撑增长：多家车企通过新车型的推出，进一步拉动销量，如理想L系列、蔚来ES8、小鹏GX及Mona L03等。
• 海外业务扩张：零跑、比亚迪、吉利等车企在海外市场表现强劲，海外销量占比持续提升。
• 行业竞争格局变化：智能化、产品力、渠道效率及全球化布局成为竞争新焦点，传统价格竞争逐渐弱化。

关键信息

各车企8月销量（单位：台）

投资建议

交银国际建议投资者关注以下三类标的：

1. 新品周期明确、智能化能力持续迭代的新势力：

   • 小鹏汽车（9868 HK / XPEV US）：M03、GX、G9L及后续增程车型放量，海外本地化生产及物理AI业务落地。
   • 蔚来汽车（9866 HK）：ES8、ES9及乐道L80等新车型持续贡献增量，多品牌矩阵支撑增长。
   • 零跑汽车（01020 HK）：A系列放量，海外业务快速增长，本地化生产推进。

2. 海外销量高增长、具备规模及本地化生产优势的整车龙头：

   • 比亚迪（1211 HK）：海外销量占比约43.6%，持续创新高，高端品牌发展和智能化提速。
   • 吉利汽车（175 HK）：极氪持续高增长，内部资源协同及海外销量快速提升。

3. 具备物理AI延展能力的标的：

   • 乐动机器人（1021 HK）：目标价上涨138.1%，潜在涨幅显著。
   • 瑞浦兰钧（666 HK）：目标价上涨80.4%，电池业务前景良好。
   • 宁德时代（300750 CH）：目标价上涨43.0%，电池行业龙头地位稳固。

行业展望

9月“金九银十”传统旺季将推动市场需求进一步释放，销量有望继续环比改善。随着新车型密集上市，行业竞争将更加聚焦于产品力、智能化和全球化布局，建议投资者持续关注上述三大主线。

评级定义

• 买入：预期个股未来12个月的总回报高于相关行业。
• 中性：预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致。
• 沽出：预期个股未来12个月的总回报低于相关行业。
• 行业评级：
  • 领先：行业表现优于大盘。
  • 同步：行业表现与大盘一致。
  • 落后：行业表现弱于大盘。

分析员披露

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